עמוד הבית   |   אודות מיטב דש   |   צור קשר   |   אחריות חברתית   |   הרשמה לדיוור   |   מחלקת פלטינום   |   מכללת מיטב דש   |   דרושים   |   English
חיסכון פנסיוני
קרנות נאמנות
תיקי השקעות
תעודות סל
מסחר עצמאי
ייעוץ משכנתאות
שירותים מתקדמים

סקירות שבועיות שוק ההון בעולם - ארכיון

סקירת שוק ההון בעולם רון אייכל

סקירת שוק ההון בעולם: פער הצמיחה בין ארה"ב לגוש האירו הוא 2%

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2013. 02. 17

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> הכלכלה האירופית נמצאת בנקודה החלשה ביותר
> הכלכלה התכווצה ב-2.4% ברבע האחרון של 2012
> האינדיקטורים המאקרו הכלכליים האחרונים מצביעים על ניצנים של שיפור, לעת עתה רק בגרמניה
> ה-G20 פושרים כתמיד. המהלכים ביפן ימשיכו להביא להיחלשות הין היפני

מניות

> הודו – בעיות מבניות בכלכלה מביאות לחולשה
> אנו ממליצים על תת-חשיפה לשוק המניות ההודי
> לאור התמחור של השווקים המתעוררים, אנו ממליצים על חשיפה בדומה ל-Benchmark, כ-15% מסך ההשקעה במניות חו"ל

סקירת שוק ההון בעולם רון אייכל

סקירת שוק ההון בעולם: היצוא הסיני משתקם

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2013. 02. 10

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> הכלכלה האירופית רחוקה מלהשתקם. המכירות הקמעוניות ממשיכות להידרדר
>הבנק המרכזי האירופאי מנסה להמריץ את הפעילות על ידי הרחבת כמות הכסף
>היצוא הסיני משתפר מהותית ויוצק ביטחון בפעילות העולמית

מניות

>עונת הדוחות נמשכת. בקרב החברות הכלולות במדד ה-S&P 500 נרשמה עלייה של 3% בלבד בשורת ההכנסות והתרחבות של 8.8% בשורת הרווח למניה
>אנו שומרים על גישה חיובית ביחס לשוק המניות ובמיוחד לצפון אמריקה, המתעוררים האסייתיים ואמריקה הלטינית

סקירת שוק ההון בעולם רון אייכל

סקירת שוק ההון בעולם: נדנדנה מאקרו כלכלית בארה"ב

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2013. 02. 03

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

>נדנדה מאקרו כלכלית בשבוע המסחר האחרון
>על רקע האינדיקטורים הכלכליים הטובים, נשיא שלוחת סט. לואיס טוען כי יש לשקול שינוי מדיניות ה-Fed
>איגרות החוב של איטליה רושמות הפסדי הון על רקע הנפקות חוב לא מוצלחות

מטבעות

>ביטחון המשקיעים שב וה-EURUSD מטפס ל-1.37, רמה בה היה בנובמבר 2011
>אין סיבות ממשיות שמגמה זו תימשך
>מנגד, המטבעות האייסיתיים נחלשים בגלל הין היפני

סקירת שוק ההון בעולם רון אייכל

סקירת שוק ההון בעולם: ה-IMF אופטימיים ביחס ל-2014

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2013. 01. 27

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

>ב-IMF, מעט יותר פסימיים ל-2013, בעיקר בגלל אירופה, אך אופטימיים למדי ל-2014
>כך, השנה המשק העולמי יצמח ב-3.5%, לפני שיתרחב ב-4.1% ב-2014
>בית הנבחרים האמריקאי מצביע לטובת דחיית הדיון בתקרת החוב ב-3 חודשים
>הבנקים החזקים מתחילים להחזיר את כספי ה-LTRO

מניות

> 147 חברות מתוך אלו הכלולות במדד ה-S&P 500 דיווחו על תוצאותיהן העסקיות
>הרווח היה גבוה ב-5.3%, מאשר הצפי וב-12.2%, לעומת הרבע המקביל אשתקד
>אנו ממשיכים לנקוט בגישה חיובית ביחס לשוק המניות ובעיקר בסקטורים: תעשיה, מוצרים בני-קיימא (מחזוריים)  ותשתיות

סקירת שוק ההון בעולם רון אייכל

סקירת שוק ההון בעולם: הבנקים מכים את התחזיות

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2013. 01. 20

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> ספר ה-Beige – הכלכלה האמריקאית ממשיכה להתרחב, אם כי בקצב צנוע.
> על רקע העימותים הפוליטיים, אמון הצרכנים של מישיגן מדרדר.
> ספרד מנפיקה חוב בהצלחה. ה-Spread של יוון באג"ח ל-10 שנים מתחת ל-1,000 נ"ב.

מניות

> עונת הדוחות הכספיים לרבע האחרון של 2012 נמשכת
> 67 חברות מתוך אלו הכלולות במדד ה-S&P 500 דיווחו על תוצאותיהן העסקיות.
> הרווח היה גבוה ב-35%!!, לעומת הרבע המקביל אשתקד (בעיקר הודות לסקטור הפיננסים ול-Citigroup ו-JPMorgan).
> ההכנסות היו גבוהות ב-5.2%, בהשוואה לרבע המקביל אשתקד.
> אנו נוקטים בגישה חיובית ביחס לשוק המניות האמריקאי, הן על רקע התוצאות הכספיות ולאור הרמה הנמוכה אליה הגיע ה-VIX.

סקירת שוק ההון בעולם רון אייכל

סקירת שוק ההון בעולם: דראגי ממשיך לצקת ביטחון באירופה

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2013. 01. 13

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> שוק הדיור האמריקאי שב מהכפור וצפוי לתרום לצמיחה בשנת 2013
>הגירעון המסחרי ארה"ב התרחב לכדי 48.7 מיליארד דולר, עקב רכישות מוגברות של היבואנים האמריקאים, כהכנה למכירות בתקופת החגים
>הביטחון באירופה משתקם. איגרות החוב הארוכות של ספרד חוזרות להיסחר בתשואה לפדיון הנמוכה מ-5%

מניות

>נפתחה עונת הדוחות הכספיים לרבע האחרון של 2012
>עד עתה 27 חברות מתוך אלו הכלולות במדד ה-S&P 500 דיווחו על תוצאותיהן העסקיות
>החברות ממשיכות להתייעל. בשורת הרווח נרשמה עלייה של 13% ובשורת ההכנסות נרשמה התרחבות של 4.1%, לעומת הרבע המקביל אשתקד

סקירת שוק ההון בעולם רון אייכל

סקירת שוק ההון בעולם: איטליה יצאה מחוץ לאזור הסכנה

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2013. 01. 06

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> המצוק הפיסקלי – סיבוב נוסף בעוד חודשיים
> התסבוכת הפוליטית עלולה לעלות לארה"ב בדמות הפחתת דירוג החוב ב-2013
> דוח התעסוקה לחודש דצמבר. שיעור האבטלה ללא שינוי, אך בחודשים האחרונים נרשמה עלייה משמעותית במספר המשרות החדשות הנוספות למשק
> איטליה יוצאת מאזור הסכנה. גם מצבן של איגרות חוב אחרות באזור האירו משתפר
> התפתחויות אלו מספקות קרקע נוחה לאיגרות החוב הקונצרניות

סקירת שוק ההון בעולם רון אייכל

סקירת שוק ההון בעולם: 2013, כפיים!!

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 12. 30

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> סיכום מעט אחר של 2012
> סוגיית המצוק הפיסקלי צפויה להסתיים בזמן פציעות, אך מעידה, פעם נוספת, על בעיית משילות קשה
> עונת החגים הייתה פושרת למדי
> ראש הממשלה החדש של יפן מציג נחישות למגר את הדפלציה

סקירת שוק ההון בעולם רון אייכל

סקירת שוק ההון בעולם: המצוק הפיסקלי מוסיף אי ודאות לשווקים

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 12. 23

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> עדיין חוסר הסכמה בכל האמור לטיפול בסוגיית הצוק הפיסקלי
> צמיחה מרשימה של 3.1% ברבע השלישי בארה"ב – עם זאת, אין כאן שינוי מהותי
> על רקע הממשלה החדשה ביפן, נוצר פתח לרווחי הון באיגרות החוב של הממשלה.
> באירופה: יציבות באיגרות החוב החזקות, התפטרות מונטי והפחתת דירוג בקפריסין

מטבעות
> האם יעד של 100 ינים לדולר הוא הגיוני? מתברר שכן
> מטבעות ה-Carry נחלשים על רקע המשבר הפיסקלי בארה"ב
> הקרונות השבדית והנורבגית מתחזקות כנגד ה-USD וה-EUR, וצפויות להמשיך במגמה זו במהלך 2013  

סקירת שוק ההון בעולם רון אייכל

סקירת שוק ההון בעולם: Hotel California של המדיניות המוניטרית

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 12. 16

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> הבנק המרכזי האמריקאי לא נואש – ממשיך בתוכנית הרכישות
>ב-ECB מתקדמים בתהליך הקמת הפיקוח על הבנקים
>מתכוננים למבחני מאמץ לבנקים המסחריים בגוש האירו
>הפסדי הון השבוע שחלף ב-UST

מניות
>לראשונה, זה חודש, שבוע שלילי בשוק המניות האמריקאי
>החשש מהמצוק הפיסקלי ופסימיות ביחס לרווחיות הפירמות משפיע על השוק
>להערכתנו, יש לשמור על חשיפה לאפיק על רקע התנודתיות הנמוכה ומחירי השוק הסבירים

סקירת שוק ההון בעולם רון אייכל

סקירת שוק ההון בעולם: תחזיות לעולם ב-2013 ואסטרטגיית השקעות

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 12. 02

> 2013 תהיה שנת "פרווה", בכל האמור לצמיחה הכלכלית
>הסיכון לצמיחה וגם לשווקים יגיע מגוש האירו ובמידה גם מהצוק הפיסקלי האמריקאי
>הקונסולידציה בריביות ובתשואות האג"ח הקונצרניות בעולם תימשך
>יש להעמיק את החשיפה האסטרטגית לשווקים המתעוררים, גם אם לא באופן ישיר

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: תחזיות למטבעות ב - 2013

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 11. 25

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> גוש האירו הוא הסיכון הגדול ביותר למטבעות ב-2013
> משלל ההמלצות, אנו מחזיקים בגישה של: Short EURUSD (התחזקות הדולר),      Long USDJPY (היחלשות הין)ו-Short EURNOK (התחזקות הקרונה הנורבגית כנגד האירו)
> השימוש בגז ישראלי עלול להביא להתחזקות השקל כנגד הדולר
> על רקע הפחתות הריבית בעולם התשואה מאסטרטגיית ה-Carry Trade צפויה להתמתן

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: 2 מיתונים תוך 4 שנים

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 11. 18

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

>גוש האירו חווה 2 מיתונים תוך 4 שנים – השנים הקרובות לא צפויות להיות מרשימות
>הגישה השלילית שלנו ביחס לגוש נמשכת
>השפעת Sandy על הפעילות הריאלית מפתיעה לרעה. הייצור התעשייתי בארה"ב מתכווץ חדות
>יוון מקבלת שנתיים של שקט והאיחוד מתכונן לסייע לספרד

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: 4 שנים נוספות ב-Air Force One

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 11. 11

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> הצוק הפיסקלי עולה לכותרות ומביא לרווחי הון ב-UST
> הרפובליקאים, שהטיפול בצוק תלוי בהם, משנים את הטון - בהחלט איתות חיובי
> אמון הצרכנים של מישיגן עולה לרמת השיא של 5 השנים האחרונות
> הממשלה הגרמנית מקצצת את התקציב ואת הגירעון לשנת 2013

מניות 
> שימוש ב-PEG בכדי לזהות אטרקטיביות של מניות או מדדים
> לפי ה-PEG, עולה כי סקטורים האמריקאיים האטרקטיביים הם: חומרי גלם בסיסיים, שירותים הקשורים לצרכנים ותעשייה. השווקים האטרקטיביים הם סין, ויאטנם, רוסיה

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: Sandy לא משמעותית לכלכלה האמריקאית

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 11. 04

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> Sandy חלפה – העלות תסתכם בין 22 לכדי 30 מיליארד דולר. כסף "קטן" במונחים אמריקאיים (סכום השווה בערך, לגירעון השבועי של הממשלה)
> הבעיה האמיתית היא שתדירות אסונות הטבע היא גבוהה מאוד
>הבעיה יוונית לא יורדת מסדר היום. הממשלה היוונית צופה להתנפחות של החוב הציבורי מעבר להערכות הפסימיות של ה-IMF מראשית השנה

מניות 
> קרוב ל-80% מהחברות ה-S&P 500 וכ-60% מאירופה ומיפן דיווחו על התוצאות ל-Q3.
>ישנה חולשה בשורת ההכנסות. עם זאת, קיימת הטרוגניות גבוהה, בין הסקטורים ואפילו בסקטור זהה בין שני משקים, בשורת הרווח

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: עליה זמנית באינפלציה

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 10. 28

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> האינפלציה בארה"ב במגמת עליה. לא לאורך זמן
> הכלכלה הספרדית ממשיכה להתכווץ
> ב-FOMC חושבים מה לעשות עם שיעורי האבטלה הגבוהים. השוק צופה להרחבות כמותיות גם ב-2013
> דוח התעסוקה לאוקטובר יפורסם ביום ו' וירכז עניין בשבוע הקרוב
> עדיפות לאיגרות חוב קונצרניות בארה"ב ושל שווקים מתעוררים, על פני איגרות החוב של ארה"ב וגרמניה

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: החברות מפתיעות ברווח, פחות בהכנסות

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 10. 21

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> הנתונים לחודש ספטמבר מציגים אופטימיות ביחס לכלכלה האמריקאית
> התפתחויות אלו וארה"ב וגם הדיווחים מאירופה הביאו למגמה שלילית באיגרות החזקות ולרווחי הון באיגרות של ספרד ואיטליה
> אנו עדיין חושבים כי הערך המרכזי נמצא באיגרות החוב הקונצרניות האמריקאיות

מטבעות 
> עונת הדוחות נמשכת, כבר 14 חברות הכלולות ב-Dow Jones פרסמו תוצאותיהן
> החברות עומדות בציפיות ביחס לרווח. שורת ההכנסות בעייתית יותר
> הבנקים מפתיעים לחיוב הן בשורת ההכנסות והן בשורת הרווח

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: ב-IMF מנמיכים ציפיות

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 10. 14

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> כלכלני ה-IMF שומרים על גישה שמרנית ומעדכנים מטה את תחזיות הצמיחה. מתברר שהשווקים המתעוררים הם חסינים משמעותית, לעומת הסטיגמה...
> ספר ה-Beige. הכלכלה האמריקאית מתרחבת בקצב צנוע

מטבעות 
> הציפיות מעונת הדוחות הנוכחית אינן גבוהות
> עם זאת, באופן כללי, החברות ממשיכות להפתיע לחיוב
> הסקטורים המועדפים עלינו הם: תעשייה, טכנולוגיה ושירותי בריאות

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: ההרחבה הכמותית הכי לא ספונטנית עומדת לצאת לדרך

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 09. 23

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> 3QE בארה"ב חיובי רק לשוק ה-MBS. לא יותר מכך.
> את שיעור האבטלה הוא לא יצליח להפחית
> ההרחבה הכמותית הכי לא ספונטנית  - כבר שלושה שבועות חלפו מאז   דראגי הכריז עליה. דבר עדיין לא קרה
> אולי השבוע יכריזו על תחילת רכישות של אג"ח ספרדיות

מטבעות 
> האירו עושה Comeback – לא לזמן רב...
> הרמות הנוכחיות של ה-EURUSD, הן להערכתנו עיתוי נוח לצמצום החשיפה למטבע

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: איש השבוע – סופר מריו דראגי

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 09. 09

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> דוח תעסוקה מאכזב למדי לחודש אוגוסט. מספר המשרות שנוספו למשק הסתכם ב-96 אלף בלבד.
> למציאות זו יש וגם תהיה השפעה ברורה על עוצמת הצמיחה
> דראגי, הנגיד החשוב ביותר כיום בעולם, מכריז על תוכנית שוברת שוויון, אם כי לא הולך את כל הדרך... 
> בהתאם, המהלך תומך במחירי איגרות החוב של המדינות הבעייתיות

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: כולם אוהבים את ברננקי

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 09. 02

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> רכבת ה-High Yield עוד לא יצאה מהתחנה
> ברננקי לא חידש הרבה, אך ה-UST רשמו רווחי הון לאחר נאומו ב-Jackson Hole 
> בהמתנה לדוח התעסוקה, ביום ו' ולישיבת ה-FOMC ב-13 לספטמבר

מניות

> סיכום עונת הדוחות הכספיים. ההכנסות ברבע גדלו ב-0.6%, לעומת הרבע אשתקד. הרווח צמח ב-0.1% בלבד
> ביחס לרבע השלישי צפי להידרדרות של הרווח (0.1%-) ובמיוחד של המכירות (2.5%-)

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: ב-Fed משדרים נחישות

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 08. 26

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> ב-Fed ממשיכים לשדר נחישות ביחס לפעולות עתידיות
> בכלכלה הסינית גובר החשש בכל האמור לצמיחה (ובהתאם עלייה בסבירות למהלך פיסקלי מקומי...)
> אג"ח קונצרניות בדירוג נמוך (High Yield) מגלות יחס סיכון\סיכוי האטרקטיבי ביותר

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: האינדיקטורים המפתיעים תומכים בנכסים מסוכנים

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 08. 19

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> האינדיקטורים האמריקאים מפתיעים לחיוב. הבעיות המבניות לא באות לכדי פתרון
> האם הגרמנים מתחילים לחשוב אחרת?  
> הפסדי הון בקרב איגרות החוב החזקות (ארה"ב, גרמניה)

מניות

> שוק המניות האמריקאי רושם רצף חיובי של 6 שבועות, הארוך ביותר מאז ינואר 2011
> אנו ממשיכים לשמור על גישה חיובית ביחס לשוק האמריקאי

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: כמה שווה מדליית זהב?

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 07. 30

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> כמה שווה באמת מדלית זהב? מתברר שזו לא הסיבה ליצירת המוטיבציה להופיע לתחרות..
> הבית הלבן מעדכן כלפי מטה את תחזית הצמיחה לארה"ב 
> דראגי מנסה להציל את היום...בדיבורים הוא מפחית 52 נ"ב מהתשואה לפדיון באג"ח של ספרד ל-10 שנים

מניות

> השווקים המסוכנים לא מתגמלים כיאות את המשקיעים
> אנו לא חושבים שהגיע הזמן להגביר את החשיפה למניות אירופאיות

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: הדוחות הכספיים מפתיעים לטובה, ההכנסות פחות

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 07. 22

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> בקרן המטבע הבינלאומית מפחיתים, גם אם קלות את תחזיות הצמיחה לעולם ל-2012 ול-2013
> ספרד ממשיכה להטריד את מנוחת השווקים – התשואה לפדיון באג"ח ל-10 שנים עולה ב-61 נ"ב, לכדי 7.18% 

מניות

> נמשכת עונת הדוחות לרבע השני. 188 חברות הכלולות במדד ה-S&P 500 כבר דיווחו
> הרווח למניה עלה ב-4.7%, לעומת הצפי ל-1.8%. בשורת ההכנסות יש אכזבה קלה
> השבוע יפרסמו תוצאותיהן חברות כגון: McDonalds, AT&T, Boeing, Caterpillar      ו- Exxon Mobile

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: גרמניה וצרפת מצטרפות למועדון "המנפיק במינוס"

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 07. 15

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> גרמניה ובעקבותיה צרפת מנפיקות חוב ל-6 חודשים בתשואה לפדיון שלילית
> רווחי הון בשוק האג"ח הממשלתי, על רקע התמתנות הצמיחה העולמית
> ירידה בסביבה האינפלציונית בעולם 

מניות

> נפתחה עונת הדוחות לרבע השני. התוצאות טובות מההערכות, אך מצביעות על היחלשות בפעילות לעומת התקופה המקבילה אשתקד
> השבוע יפרסמו תוצאותיהן חברות כגון: Coca-cola, Intel, Bank of America, Microsoft ו-General Electric

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: 45 דק' ביום חמישי

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 07. 08

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> תוך 45 דק' שלושה בנקים מרכזיים בעולם ביצעו מהלכי הרחבה מוניטרית
> הבעיות התקציביות באירופה לא נגמרות
> שוק העבודה האמריקאי נמצא בתרדמה 
> ב-IMF מקצצים, גם אם קלות, את תחזית הצמיחה למשק האמריקאי. אנו בעצומו של גל הפחתת תחזיות צמיחה לעולם

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: הייתי במדריד וגם ברומא...

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי | 2012. 07. 01

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> ועידת הפסגה האירופית – מספר צעדים בכיוון הנכון
> אמנם, מדריד ורומא הן המנצחות של הועידה, אבל, ברור שכסף לא ישפך ברחובות הערים...
> איגרות החוב של ממשלת ארה"ב רושמת ביוני ירידה בערכן, לראשונה מאז מארס 
> השוק מצפה מה-ECB להגביר את המעורבות ולהפחית את הריבית השבוע (יום חמישי)
> הכלכלה הסינית ממשיכה להראות התקררות בפעילות

מניות

> הפוליטיקה ממשיכה לנענע מחיריהם של הנכסים המסוכנים
> לאור הירידה ברמת התנודתיות של שוק המניות העולמי לעומת האג"ח וההסכמים הפוליטיים באירופה, אנו נוקטים בגישה חיובית ביחס לשוק המניות העולמי
> כך, להערכתנו, שוק המניות צפוי להניב בשבועות הקרובים תשואה עודפת על האג"ח

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: לקראת שינוי גישה בגוש האירו

רון אייכל | 2012. 06. 24

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> בשעה טובה יש ממשלה חדשה באתונה – הבעיות נותרות ישנות
> הכלכלה הגרמנית נחלשת. מנהיגי 4 המדינות צפויים להכריז על שורה של צעדים תומכי צמיחה
> הפחתת דירוג ל-15 בנקים גלובליים – זה לא סוף הדרך
> אין 3QE, גם כאשר ב-Fed מפחיתים בתחזיות הצמיחה

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: עתיד גוש האירו יעמוד השבוע במבחן

רון אייכל | 2012. 06. 17

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> תוך פחות משנתיים ספרד שעמדה על פסגת ה-'AAA', ניצבת מדרגה אחת טרם הצטרפותה למשפחת אג"ח הזבל
> מעניין לחשוב אם ספרד תצליח להשיב לעצמה את יוקרתה, תוך שנתיים...
> היום בחירות ביוון. אלו לא יפתרו את הבעיות התזרימיות של יוון – חודש המבחן אוגוסט

ברזיל – תמריצים להגברת הפעילות

> הפעילות הכלכלית בברזיל הואטה ברבע הראשון. הפעילות היצרנית היא הבעיה
> הממשלה החלה במהלך מחודש של האצה פיסקלית המכוון לסקטור היצרני
> התמתנות האינפלציה והירידה ברמת הפעילות תומכים בהפחתות ריבית נוספות
> צפי להתגברות בפעילות בסוף 2012

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: ומי בקומה הרביעית? השכנה הספרדית

רון אייכל | 2012. 06. 10

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

>  ספרד היא המדינה הרביעית מגוש האירו המקבלת סיוע
> כמו תמיד בשנים האחרונות - המפתח לכיוון בשווקים יהיה פוליטי ולא כלכלי
> כאן גם תמונה הבעיה...
> האופטימיות ביחס לסיוע הביאה לרווחי באג"ח של ספרד ולהפסדים באג"ח של ארה"ב וגרמניה
> הבנקים המרכזיים מחפשים פתרונות – הפחתת ריבית בסין ובאוסטרליה
> וגם לא שכחנו – ה-Euro 2012

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: העולם בגובה של 1.45%

רון אייכל | 2012. 06. 03

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> אירופה ממשיכה להיות מוקד הבעיות – הלחץ הפוליטי על גרמניה גובר
> דוח התעסוקה לחודש מאי – נוצר מספר נמוך של משרות חדשות 
> עם זאת, יותר אמריקאים מעוניינים להצטרף לשוק העבודה
> שבוע פנטסטי חיובי לאיגרות החוב של הממשלות החזקות (ארה"ב, גרמניה, צרפת ואנגליה)
> להערכתנו, יש עדיפות לאפיק הקונצרני האמריקאי בדירוג בינוני

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: הדולר האמריקאי מתחזק כנגד האירו

רון אייכל | 2012. 05. 28

עיקרי הדברים: 
> בשנה האחרונה הציגה הכלכלה האמריקאית התפתחויות חיוביות, כאשר מנגד כלכלה האירו שקעה יותר ויותר בבוץ.
> התוצאה הייתה, התחזקות של ה-USD כנגד ה-EUR לרמה של 1.26 דולרים לאירו בימים האחרונים, רמה בה הוא נסחר לאחרונה ביולי 2010.
> להערכתנו, על רקע ההבדלים בביצוע הכלכלי, הקשיים הפוליטיים, חוסר האחידות והעובדה כי האירו נסחר, להערכתנו, ברמה גבוהה כנגד הדולר, ימשיך הדולר האמריקאי להתחזק כנגד האירו.
> ה-EURUSD צפוי להיסחר בטווח של 1.2-1.1 דולרים לאירו בעוד שנה.

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: ארה"ב ממשיכה להפתיע

רון אייכל | 2012. 05. 13

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> האשראי הצרכני בארה"ב מתרחב בקצב נאה מאוד – חיובי לכלכלה.
> הממשלה הספרדית מצילה את הבנק המסחרי Bankia. אמנם, האירוע לא מעודד, אך מפחית את הפוטנציאל להתרחשות אירוע מערכתי לא צפוי.
> אמון הצרכנים של מישיגן ממשיך להפתיע לטובה.
> שיעור הנפקות ה-High Yield מסך ההנפקות עמד בחודש אפריל על 33%, הגבוה ביותר מאז דצמבר 2010. אינדיקציה מעודדת לשוק הקונצרני.

מטבעות

> אי הוודאות הפוליטית בגוש האירו לאחר הבחירות ביוון, אך גם בצרפת, משפיעה על האירו.
> האירו נחלש כנגד הדולר לרמה הנמוכה מ-1.3, הרמה הנמוכה מאז ינואר.
> להערכתנו, האירו צפוי להמשיך ולהיחלש כנגד הדולר.

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: באיחוד האירופי מבינים שהצנע יוביל לאבדון

רון אייכל | 2012. 05. 06

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> באיחוד האירופי מבינים שהצנע יוביל לאבדון – גם פוליטי
> ב-ECB שוקלים הרחבה כמותית נוספת. באיחוד שוקדים על השקעות בתשתיות
> דוח התעסוקה לחודש אפריל מאכזב את השוק
> רווחי הון באג"ח הממשלתיות "החזקות"

מניות
> עונת הדוחות הכספיים לרבע הראשון של 2012 נמצאת בעיצומה. מתוך החברות הכלולות ב-S&P 500, כבר 421 דיווחו את תוצאותיהן העסקיות.
> הרווח למניה צמח ב-6.5%. שיעור ההפתעה (הדיווח לעומת הערכות האנליסטים) עמד על 6.45%.
> אנו שומרים על גישה חיובית ביחס לשוק המניות ומעדיפים חברות המושפעות ממחזור העסקים. 

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: הסביבה הפיסקלית בגוש האירו תמשיך להידרדר

רון אייכל | 2012. 04. 29

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> S&P מפחיתה את דירוג החוב של ספרד.
> סיכום 2011  - המצב הפיסקלי בגוש האירו ממשיך להחריף. נראה שהמדינות לא כל כך מעוניינות להמשיך בצעדי הצנע.
> לצערנו, בסוף שנת 2012 החוב בכלכלת האירו יהיה גבוה מאשר בסוף 2011.
> האינדיקטורים בעולם סבירים, אך מאכזבים ביחס לקונצנזוס

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: ספרד צולחת את מבחן השוק

רון אייכל | 2012. 04. 22

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> בקרן המטבע הבינלאומית מעדכנים את תחזיות הצמיחה לכלכלות העולם, לשנים 2012 ו-2013.
> החלק הניכר של העדכונים הוא כלפי מעלה, בטווח של 0.1% עד 0.3%.
> הכלכלה העולמית צפויה לצמוח השנה ב-3.5% וב-4.1% בשנת 2013
> ספרד מגייסת חוב בהצלחה, אם כי במחירים גבוהים מאשר שילמה לפני חודש. איתות מרגיע לשווקים.

מניות
> מתוך החברות הכלולות ב-S&P 500, 94 דיווחו את תוצאותיהן העסקיות לרבע הראשון של 2012.
> הרווח למניה צמח ב-6.4%. שיעור ההפתעה (הדיווח לעומת הערכות האנליסטים) עמד על 8.5%.
> אנו שומרים על גישה חיובית ביחס לשוק המניות ומעדיפים חברות המושפעות ממחזור העסקים. 

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: ונצואלה, אין דומה לה...

רון אייכל | 2012. 04. 01

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> אמון הצרכנים של מישיגן רושם רצף חיובי של 7 חודשים
> לאור הפעילות הכלכלית המתגברת, ה-Fed צריך להימצא בחודשים הקרובים בעמדת המתנה
>רווחי הון קלים בקרב איגרות החוב החזקות
>האינדיקטורים הכלכלים שיפורסמו השבוע ובראשם ההזמנות לייצור במפעלים (גרמניה וארה"ב) ודוח התעסוקה לשוק האמריקאי (יום ו') יקבעו את מגמות המסחר

מניות

> ונצואלה, אין דומה לה. עלייה של 71%, מראשית השנה
> פתיחת שנה מוצלחת לאפיק. מתוך 93 מדדי מניות מרכזיים ב-Bloomberg, 80 מדדים רשמו עלייה בערכם, ברבע הראשון של 2012
> הסביבה המאקרו כלכלית והעונתיות בשוק מצביעים על כך שיש לשמור על החשיפה לשוק המניות. בעיקר, לארה"ב ולשווקים המתעוררים

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: ירידה ברמת המתאם במדדי מניות סקטוריאליים

רון אייכל | 2012. 03. 25

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> שוק העבודה האמריקאי ממשיך להציג התפתחויות חיוביות
> האינדיקטורים המובילים בארה"ב רושמים 5 חודשים רצופים של התרחבות
> עדיפות לאפיק הקונצרני על פני הממשלתי
> לאלו שלהם עמידות לסיכון, ישנה כדאיות לרכישה של איגרות חוב שלהן דירוג נמוך

מניות

> שבוע שלילי בשוקי המניות על רקע חשש מהצמיחה מחוץ לארה"ב
> עדיין, הגישה שלנו ביחס לאפיק המנייתי נותרת חיובית
> רמת המתאם הסקטוריאלית ירדה מאוד ומאפשרת פיזור יעיל בין סקטורים
> להערכתנו, טכנולוגיה ומוצרים בני-קיימא הינם האטרקטיביים ביותר

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: הדולר צפוי להמשיך ולהתחזק

רון אייכל | 2012. 03. 11

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> הרחבת המאזן של ה-ECB צפויה להביא לכדי היחלשות האירו
> ISDA מכריזים שחדלות הפירעון של יוון היא אירוע אשראי
> שוק העבודה האמריקאי ממשיך לייצר התפתחויות חיובית
> גם לאחר יום שלישי הגדול אין הכרעה לגבי דמות המועמד הרפובליקני לבית הלבן, אם כי מסתמן, כי מיט רומני הוא בעל הסיכויים הגדולים ביותר להתמודד מול אובאמה

 

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: ה-VIX חזר לרמה של יולי

רון אייכל | 2012. 02. 05

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> נתונים מאקרו כלכליים מעודדים פורסמו בשבוע האחרון
> הכלכלה האמריקאית ייצרה 257 אלף מקומות תעסוקה בינואר ושיעור האבטלה בה ירד ל-8.3%
> הנפקות חוב באירופה עוברות בהצלחה
> התגברות בהנפקות חוב קונצרני בארה"ב

 

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: חודש פברואר הטוב ביותר ב-14 השנים האחרונות

רון אייכל | 2012. 03. 04

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> הבנק המרכזי האירופי ממשיך לתמוך בבנקים הפוליטיקה מקלקלת
 LTRO סיבוב שני – הצלחה חסרת תקדים. 800 בנקים לקחו הלוואה
> איטליה יוצאת מטווח הסכנה
> ספר ה-Beige נמשכת הצמיחה במשק האמריקאי, אם כי עדיין בקצב צנוע
> המשק האמריקאי צמח ב-3% ברבע האחרון של 2012

מטבעות

> נתוני המאקרו (וגם המיקרו) ממשיכים לתמוך בשוקי המניות
> ביחס לחודשי פברואר, ה-S&P 500 רושם את העלייה החודשית הגבוהה ביותר מאז פברואר 1998, היינו, ב–14 השנים האחרונות
> אנו ממשיכים לשמור על גישה חיובית כלפי שוק המניות

 

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: מצילים את יוון (פעם שנייה)

רון אייכל | 2012. 02. 26

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> האיחוד האירופאי מציל את יוון, בפעם השנייה
> גם LTRO, סיבוב שני, צפוי להתקיים השבוע 

מטבעות
> שבוע אירופאי – המטבעות האירופאים מתחזקים משמעותית נגד הדולר האמריקאי
> הין היפני ממשיך במסע ההיחלשות

 

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: הגרעון בארה"ב יגיע ל 5.5% ב2013

רון אייכל | 2012. 02. 19

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> המשק האמריקאי ממשיך לייצר התפתחויות סבירות בהחלט
> במיוחד, נתונים משוק העבודה מפתיעים לחיוב – הדרישות הראשוניות לדמי אבטלה
> הבית הלבן פרסם את הצעת התקציב ל-2013 – הגירעון יגיע ל-5.5%
> עדכון לגבי המרוץ הרפובליקאי לבית הלבן

מניות

> שוק המניות היפני היה השבוע במקום הראשון מבחינת התשואה
> מהו פוטנציאל להמשך התפתחות זו בהמשך השנה?

 

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: רחובות אתונה מייצרים סיכון

רון אייכל | 2012. 02. 12

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> הציבור היווני יוצא לרחובות על רקע תוכנית צנע חדש
> כמן כן, גם שיעור התספורת צפוי להיקבע בשבוע הקרוב
> מגמות מעורבות בשוק הסולידי

מניות

> 331 חברות הכלולות במדד ה-S&P 500 דיווחו את תוצאותיהן הכספיות
> הסקטורים תעשייה וטכנולוגיה הציגו את קצב צמיחה הרווחים הגבוה ביותר וגם את שיעור ההפתעה הגבוה ביותר

 

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: השווקים המתעוררים הם העתיד

רון אייכל | 2012. 01. 29

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> כלכלי ה-IMF מעדכנים את תחזית הצמיחה – השווקים המתעוררים הם נקודת האור של העולם.
> בקבוצת המתעוררים, המשקים המתעוררים האסייתיים בולטים לחיוב.
> המשק האמריקאי צמח ב-2.8% ברבע האחרון של 2011. אמון הצרכנים של מישיגן ממשיך להשתפר.
> הנגיד האמריקאי מבטיח כי הריבית לא תועלה עד 2014 ובכך מביא לרווחי הון בשוק     ה-UST.

 

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: פורטוגל ב-14%

רון אייכל | 2012. 01. 22

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> מדינות רבות ברחבי העולם נוקטות בגישה של הרחבה מוניטרית
> הבנק המרכזי בברזיל כבר קיצץ 150 נ"ב בחודשים האחרונים. והיד עוד נטויה.
> השבוע תפרסם קרן המטבע הבינלאומית את תחזיותיה המעודכנות – צפי לקיצוץ מסוים, בעקבות ה-World Bank.
> מהלכי ה-ECB סייעו במידה רבה, אך הסיכון הממשלתי עוד לא מתייצב.
> התשואה לפדיון באיגרת החוב של פורטוגל ל-10 שנים מטפסת ל-14%.

 

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: תיקו בין צרפת לארה"ב

רון אייכל | 2012. 01. 15

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> סוכנות הדירוג S&P מפחיתה את החוב ל-9 מדינות אירופיות ולקבוצה נוספת משנה את אופק הדירוג לשלילי
> התוצאה, לפי S&P, דירוג החוב של צרפת זהה לזה של ארה"ב
> גם כעת, דירוג החוב האירופי עוד לא הגיע לשפל. הפחתות נוספות, בהמשך השנה
> השווקים הפיננסים יהיו בעמדת המתנה להנפקות חוב של צרפת וספרד בשבוע הקרוב


 

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: ההתאוששות בכלכלה האמריקאית נמשכת

רון אייכל | 2012. 01. 08

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> סוכנויות המשכנתאות בארה"ב עדיין לא התייצבו. הריבית על המשכנתאות נמצאת ברמות שפל. דוח תעסוקה מעודד לחודש דצמבר
> האוצר הצרפתי מנפיק חוב ומגביר את החשש
> אנו ממשיכים להעדיף בתקופה זו איגרות חוב קונצרניות איכותיות

מניות

> על רקע נתוני מאקרו טובים מארה"ב וסין, נרשמה פתיחת שנה חיובית במרבית שוקי המניות בעולם
> אנו ממשיכים להעריך כי שוק המניות האמריקאי יציג השנה התפתחויות חיוביות
> הנתונים האחרונים משוק העבודה האמריקאי תומכים בכך

 

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: פוטנציאל חיובי בנכסים מסוכנים

רון אייכל | 2012. 01. 01

הערכות מאקרו לשנת 2012

> המשק הישראלי צפוי לצמוח בשיעור של 3.2% בשנת 2012. הצרכן והיצוא יתמכו בפעילות הכלכלית.
> המשק האמריקאי יצמח בשיעור הגבוה מ-2% ב-2012. עם זאת, קטרי הצמיחה יהיו השווקים המתעוררים.

אסטרטגיית השקעות

> התערבות ה-ECB הפחיתה במידה משמעותית את רמת התנודתיות בשווקים והגבירה את האמון. עם זאת, ה-EBC לבדו, לא מסוגל לפתור את משבר החובות האירופי אשר ישפיע על השווקים גם ב-2012.
> לכן, ישנה חשיבות לפיזור השקעות בין נכסים שלהם מתאם היסטורי נמוך. 
> ישנה העדפה להשקעות בארה"ב ובשווקים מתעוררים שסיימו להתמודד עם אינפלציה ומחזור של ריסון מוניטרי.

 

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: כשנותנים לך 489 מיליארד אירו (בריבית של 1%) לא תיקח?

רון אייכל | 2011. 12. 25

מאקרו, אגרות חוב וריביות

> דירוג החוב האירופי עדיין רחוק מלהתייצב
> ה-ECB מתחיל לפעול, באמצעות הרחבה משמעותית של מלאי ההלוואות לבנקים המסחריים
> המשק האמריקאי צמח ב-1.8% ברבע השלישי. הצרכן מציג התפתחויות נאות ברבע הרביעי
> אנו מעדיפים בתקופה זו איגרות חוב קונצרניות (בעיקר אמריקאיות) של חברות בדירוגים איכותיים

 

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: איחוד האירו (1) – אנגליה (0)

רון אייכל

מאקרו, אגרות חוב וריביות

> האירופאים ממשיכים לחשוב בעיקר על הטווח הארוך
> עם זאת, יוגדל ההון לסיוע למדינות ב-200 מיליארד אירו
> אמון הצרכנים של מישיגן ממשיך לעלות
> לא רק בישראל – ריביות בעולם במגמת ירידה

 

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: דירוג החוב של צרפת לקראת ירידה

רון אייכל | 2011. 12. 18

מאקרו, אגרות חוב וריביות

> מרוץ המשוכות הפיסקלי נמשך
> דירוג החוב של המדינות האירופאיות המרכזיות (צרפת, איטליה וספרד) בסכנה ממשית
> המשקיעים מחפשים חוף מבטחים – שוב רווחי הון ב-UST
> האינפלציה במדינות המפותחות הגיעה לשיא

 

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: נזילות היא לא Game Changer

רון אייכל | 2011. 12. 04

מאקרו, אגרות חוב וריביות

> הרחבת הנזילות לבנקים המסחריים היא בהחלט מהלך מבורך, והביאה לירידה משמעותית בריביות בשוק. עם זאת, היא לא מסוג Game Changer.
> ספר הבז' – הצמיחה נמשכת, אך בצורה אנמית.
> הבנק המרכזי האירופי צפוי להפחית את הריבית השבוע ל-1%

 

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: העקום הממשלתי האיטלקי התהפך

רון אייכל | 2011. 11. 27

מאקרו, אגרות חוב וריביות

> העקום האיטלקי הפך שלילי. אם האיטלקים והספרדים לא יבצעו מהלכים שישיבו במהרה את אמון המשקיעים, חדלות פירעון עלולה להיות עניין של ימים או שבועות ספורים.
> ה-Federal Reserve מקיים מבחני מאמץ חדשים לבנקים בכדי להשיב את אמון המשקיעים בסקטור.

מניות

> בשנת 2012 השווקים המתעוררים צפויים להציג צמיחה נמוכה מאשר ב-2011
> עם זאת, היא תהיה טובה מאשר בשנת 2009.  בכל מקרה, הם יהיו הקטר העולמי.
> אנו ממליצים להתרכז במשקים המתאפיינים בעודף במאזן התשלומים, שיעור יצוא נמוך לאירופה ומחירי שוק אטרקטיביים.
> סין, הונג-קונג, קוריאה, תאילנד ורוסיה עונות לקריטריונים אלו.

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: Super Failure of Super Committee

רון אייכל | 2011. 11. 20

מאקרו, אגרות חוב וריביות

> ממשלתו של מונטי פועלת ליישום תוכנית הצנע
> Fitch מזהירה כי הבנקים האמריקאים נמצאים בסכנת הפחתת דירוג, על רקע חשיפותיהם למדינות אירופאיות
>בתוך כך פרמיות ה-CDS של הפיננסים (אירופאים ואמריקאיים) מטפסות
>ה-Super Committee בקונגרס נמצאת במבוי סתום
>ישנה עדיפות לאיגרות חוב מתחומים חזקים כגון: תקשורת, תשתיות ותעשייה

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: עכשיו אוסטריה על הכוונת

רון אייכל | 2011. 11. 13

מאקרו, אגרות חוב וריביות

> השינויים הפוליטיים בכלכלה האירופית בעיצומם.
> השוק לא נרגע ונראה כי אוסטריה משלמת השבוע את המחיר.
> החזית האמריקאית דווקא מפתיעה לטובה. אמון הצרכנים של מישיגן עולה מעבר לצפי.
> השבוע יתפרסמו שלל של אינדיקטורים למשק האמריקאי אלו צפויים להצביע על המשך הצמיחה ובמידה רבה לקבוע את הטון בשווקים.
> אנו ממשיכים להעדיף איגרות החוב הקונצרניות (אמריקאיות ואירופאיות) בדירוגים גבוהים.

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: עכשיו אוסטריה על הכוונת

רון אייכל | 2011. 11. 13

מאקרו, אגרות חוב וריביות

> השוק לא מאמין, ודי בצדק, בפוליטיקאים (בהסכמים) האירופאים.
> איגרות החוב של איטליה, ספרד ואפילו צרפת רשמו תשואת חסר ביחס לאיגרת של ממשלת גרמניה.
> ה-ECB מפחית את הריבית. אפשר לצפות להפחתה נוספת בעתיד הקרוב.
> מידת האמון בין הבנקים המסחריים ממשיכה להידרדר.
> דווקא החוב הקונצרני נראה כמתאושש. שיעור הנפקות החוב הספקולטיבי נמצא בעלייה
> אנו מוצאים את איגרות החוב הקונצרניות (אמריקאיות ואירופאיות) בדירוגים גבוהים, כאטרקטיביות.

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: המשק האמריקאי מגלה עמידות

רון אייכל | 2011. 10. 09

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> למרות שורת המספידים ושיעור האבטלה הגבוה, הכלכלה האמריקאית מגלה עמידות ואפילו קורטוב של אופטימיות.
> ביום ו' צפויים להתפרסם נתוני המכירות הקמעוניות לחודש ספטמבר. אלו צפויים להתרחב בשיעור החד ביותר בחצי השנה האחרונה.
> הן ה-ECB והן ה-BOE  מותירים את הריביות ללא שינוי.
> עם זאת, ה-BOE חוזר להרחבה כמותית וגם ה-ECB פותח מנגנון הלוואות בכדי לתמוך בנזילות.

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: הבנקים המרכזיים מנסים להשיב אמון

רון אייכל | 2011. 09. 18

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> הבנקים המרכזיים והצרכן האמריקאי משיבים מעט מהאמון.
> הבנקים האירופים סובלים מתופעה של Run on the Bank.
> הבנקים האנגלים והצרפתים סובלים השבוע מסנטימנט שלילי.
> הפסדי הון קלים בקרב איגרות החוב האיכותיות.

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: הסביבה הבין- בנקאית מחריפה

רון אייכל | 2011. 09. 11

מאקרו, אגרות חוב וריביות
> ההנהגה האמריקאית משדדת מערכות.
> אם הצעת החוק של אובאמה תעבור את הקונגרס, תהיה לה השפעה חיובית על הצמיחה ב-2012.
> הסביבה הפיננסית מחריפה. הריביות הבין-בנקאיות עולות.
> הנפקות ה-HY בחודש אוגוסט הידרדרו לשפל של 2% מסך ההנפקות בחודש זה.

מניות
> האפיק המנייתי עדיין לא מספק איתות חיובי.
> רמת התנודתיות באפיק המנייתי גבוה למדי, ביחס לאיגרות החוב.
> לפיכך, ישנה עדיפות כרגע לאפיק האג"חי.

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: יפניזציה של איגרות החוב האמריקאיות

רון אייכל | 2011. 09. 04

מאקרו, אגרות חוב וריביות:

> המשק האמריקאי לא נכנס למיתון.
> איזון תקציבי  - פורטוגל מודיעה על כוונתה לפעול בכיוון. המשקיעים מריעים.
> דוח התעסוקה לחודש אוגוסט. היה צפי לחולשה, אך המשקיעים נותרים פסימיים.
> איגרות החוב של ממשלת ארה"ב עוברות תהליך של יפניזציה. תשואת שפל של כל הזמנים ב-10 שנים – מתחת ל-2%. התפתחות דומה גם באג"ח המקבילה של ממשלת גרמניה.

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: איזון תקציבי, ומהר

רון אייכל | 2011. 08. 17

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> לפני מספר שבועות איטליה שלמה את מחיר השמועות השליליות. השבוע הייתה זו צרפת.
> איזון תקציבי ומהר. זהו הפתרון היחיד למשבר החובות ולאמון המשקיעים הפגוע.
> ככל שיגיע מהר יותר, כך המשבר יתקצר. איטליה כבר פועלת בכיוון. לפי התוכניות, ב-2013 התקציב צפוי התקציב להתאזן.
> בדומה למדינות אחרות, גם שווייץ רוצה מטבע מנוהל.
> הסערה בשווקים לא הגיעה במיוחד למערכת הבנקאות.

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: משבר אמון

רון אייכל | 2011. 08. 07

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> המשקיעים חשבו כי ההאטה העולמית היא תוצאה של אירועים חולפים.
> כעת מתברר כי החולשה הכלכלית תמשך גם לתוך 2012. 
> התוצאה רווחי הון באיגרות החוב החזקות והפסדי הון באיגרות של ה-PIIGS.
> ארה"ב משלמת את מחיר הפוליטיקה וב-S&P מפחיתים את רמת החוב.
> דוח התעסוקה והאשראי הצרכני (שממש הפתיע לחיוב) שינו במעט את המגמה.
> הירידה באבטלה הייתה תוצאה של הרמת ידיים ולא של חזרה לשוק העבודה.

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: משבר החובות באירופה והפוליטיקה בארה"ב משפיעים על הצמיחה

רון אייכל | 2011. 07. 31

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> ספר ה-Beige של הבנק המרכזי – הצמיחה נמשכת אך בצורה צנועה.
> נתוני החשבונאות הלאומית לרבע השני – הצרכן בולם את הוצאותיו.
> אין התפתחויות חיוביות מכיוון הקונגרס וחדלות הפירעון. עם זאת, גם במצב של היעדר הסכמה לא תחול חדלות פירעון ב-3/8.
> נתונים אחרונים שמגיעים מאירופה מצביעים על היחלשות הצמיחה.
> השבוע, איגרות החוב של בלגיה עלו על המוקד.

סקירת השוק בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: מה משותף לקובה וליוון ( רמז: זה לא החופים)

רון אייכל | 2011. 06. 07

> הפחתת דירוג החוב של יוון על ידי Moody’s מביאה אותה להצטרף לקבוצה המפוקפקת שבה נמצאת קובה. בתנור, עסקת חבילה נוספת ליוון.
> החברות הקונצרניות מנצלות את הריביות הנמוכות ומנפיקות חוב לטווח ארוך
> דוח תעסוקה חלש לחודש מאי.
> יידרשו עוד מספר שבועות עד שהכלכלה העולמית תתגבר על החולשה הנוכחית.

סקירת, שוק המניות

סקירת שוק ההון בעולם: יפן עומדת בפני הפחתת דירוג

רון אייכל | 2011. 05. 30

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> יפן – הבעיות המבניות נמשכות. Fitch משנה את תחזית הדירוג לשלילי. להערכתנו, דירוג החוב של יפן יפגע, ככל הנראה כבר בהמשך השנה.
> החוב הקונצרני ממשיך למשוך משקיעים.
> עדכון חלש לנתוני הצמיחה לרבע הראשון בארה"ב. הצמיחה ברבע השני צפויה להגיע לכדי 3%.

סקירת, שוק המניות

סקירת שוק ההון בעולם: החששות הגוברים ביחס לצמיחה העולמית הם במידה מוגזמים ולא מחייבים מעבר למזומן

רון אייכל | 2011. 05. 22

מאקרו, אגרות חוב וריביות

> להערכתנו, החששות הגוברים ביחס לצמיחה העולמית הם במידה מוגזמים ולא מחייבים מעבר למזומן.  אלו לא יותר מאשר "מכה קלה בכנף".
> ב-Federal Reserve מכינים את הקרקע לסיום תוכנית ההרחבה הכמותית.
> האפיזודה היוונית נמשכת. Fitch מקצצת את רמת החוב של המדינה בשלוש רמות.

סקירת, שוק המניות

סקירת שוק ההון בעולם: 85% מהמשקיעים צופים שמיטת חובות ביוון

רון אייכל | 2011. 05. 15

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> התפתחויות שליליות באירופה ועוד מספר אירועים מעלים חששות ביחס לצמיחה העולמית. 
> סקר משקיעים מעלה כי 85% מהמשקיעים צופים כי תתרחש שמיטת חובות ביוון.
> בעקבות הצונאמי ביפן, העולם וגם סין הגבירו את החשיפה לאג"ח ארוכות של ממשלת יפן.
> מגמה מעורבת, תוך עלייה בתנודתיות בשוק ה-UST.

סקירת, שוק המניות

סקירת שוק ההון בעולם: לפי המשקיעים FORD בדרך לדירוג השקעה

רון אייכל | 2011. 05. 01

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> תמונת המצב הפיסקלית באירופה הולכת ומחריפה.
> צמיחה רבעונית חלשה בארה"ב ברבע הראשון. עם זאת, הצמיחה צפויה להתחזק.
> ברננקי פותח במסורת של מסיבת עיתונאים, 4 פעמים בשנה, לאחר הכרזת הריבית.
> בתדרוך הראשון ניסה ברננקי להרגיע את המשקיעים מסיום תוכנית ההרחבה.
> יצרנית כלי הרכב Ford מתקרבת לדירוג השקעה, לפחות מבחינת המשקיעים.

סקירת, שוק המניות

סקירת שוק ההון בעולם: לקראת העלאת ריבית בגוש היורו

רון אייכל | 2011. 04. 03

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> דוח התעסוקה האמריקאי לחודש מארס – נמשכת הירידה בשיעור האבטלה.
> הסקטור הפרטי מייצר מקומות עבודה בעוד שהממשלתי גורע.
> מבחני המאמץ לחברות הפיננסים באירלנד מביאים לכדי ירידה בדירוג המדינה.
> הבנק המרכזי האירופי צפוי לשנות השבוע את הריבית, לראשונה מאז 2009.

מניות
> שבוע נוסף חיובי, בשוקי המניות בעולם. 
> תנאי השוק טובים – ירידה בתנודתיות ופעילות ערה בתחום המיזוגים והרכישות תומכים במגמה חיובית.
> להערכתנו, שוק המניות נותר אטרקטיבי. ישנה עדיפות לסקטורים: אנרגיה, חומרי-גלם ומוצרי צריכה.

סקירת שוק ההון בעולם

האינפלציה באנגליה מטפסת

רון אייכל | 2011. 02. 20

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> האינפלציה באנגליה טיפסה לרמה של 4%. גם ב-3G נרשמה האצה באינפלציה בתקופה האחרונה.
> יוון וגם ספרד מנסות למצוא דרכים להשיב את אמון המשקיעים אליהן.
> הנפקת חוב בספרד לא זוכה להצלחה גבוהה. הספרדים לא מגייסים את מלוא הסכום. 
> על רקע המתיחויות במזרח התיכון, רווחי הון בשוקי איגרות החוב המרכזיים.

 

סקירת שוק ההון בעולם

הכלכלה האמריקאית נעה בכיוון הנכון

רון אייכל | 2011. 02. 06

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> דוח התעסוקה לחודש ינואר. שיעור האבטלה ירד חדות. עם זאת, נפגעה יצירת מקומות התעסוקה עקב מזג האוויר הקשה.
> נמשכת הירידה בפרמיות הסיכון שמדינות ה-PIIGS. פורטוגל מנפיקה חוב בהצלחה, בעלויות הנמוכות מההנפקה הקודמת, לפני חודש.
> איגרות החוב של ממשלת ארה"ב, מושפעות מהצמיחה הריאלית, הרכישות האג"ח ומהאינפלציה. נראה כי ביחס לגורם האחרון, עדיין לא נאמרה המילה האחרונה.


סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: ארה"ב - לא בדיוק מה שחשבתם

רון אייכל | 2010. 12. 26

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> התחושה הקולקטיבית היא שמצבו של המשק האמריקאי הוא קשה ביותר. 
> מתברר שהפעילות במשק היא די ערה. על כן, המשק האמריקאי אינו בדיוק מה שחשבתם.
> סוכנויות הדירוג ממשיכות להתעלל במדינות האירופיות.
> שוק הנפקות החוב הספקולטיבי בארה"ב נמצא בחודשים האחרונים בהילוך גבוה.


סקירה שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: בהמתנה להרחבה הכמותית

רון אייכל | 2010. 10. 24

מאקרו, אגרות חוב וריביות
> אי ודאות לגבי היקף רכישות ה-Treasury משפיעה על מגמות המסחר.
> להערכתנו, סך הרכישות לא יעבור את רף ה-500 מיליארד דולר.
> תוך תנודתיות גבוהה, בסיכום שבועי יציבות במחיר ה-UST ל-10 שנים.
> הפסדי הון בשוק הסולידי האירופי, על רקע פרסום אינדיקטורים כלכליים טובים.
> אנו ממשיכים להעריך כי בחלקו הארוך של העקום האמריקאי, פוטנציאל הפסדי ההון גדול מאשר פוטנציאל רווחי ההון.

מניות
> עונת הדוחות הכספיים לרבע השלישי נמצאת בעיצומה.
> החברות ממשיכות במסורת, לפיה הן מפתיעות את המשקיעים לטובה. 
> נמשך גם השיפור בשורת ההכנסות.

סקירה עולמית שבועית

סקירת שוק ההון בעולם: הכלכלה הריאלית עדיין לא נדבקה אבל הסיכון לפגיעה בקצב הצמיחה הולך וגובר

רון אייכל | 2010. 06. 06

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

>  עדיין, הסערה של חודש מאי לא עברה לכלכלה הריאלית האמריקאית והעולמית.
>  עם זאת, הסיכון לקצב הצמיחה גדל.
>  ביום ו' הקרוב יפורסמו המכירות הקמעוניות למאי ומדד אמון הצרכנים ליוני, למשק האמריקאי. אלו עשויים לקבוע את הכיוון של שוק המניות במחצית השנייה של יוני.
>  דוח התעסוקה לחודש מאי - אמנם, שיעור האבטלה ירד, אך מקומות התעסוקה נוצרו במגזר הממשלתי.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: למרות ספרד, סימנים של רגיעה

רון אייכל | 2010. 05. 30

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> בשבוע האחרון, סימנים של רגיעה בשוקי ההון.
> Fitch מפחיתה את דירוג החוב של ספרד.
> האירוע מגביר שוב את החשש, אך במעט.
> צמצום משמעותי בהנפקות חוב קונצרני בארה"ב בחודש מאי.

מניות

>  חברות ה-S&P 500 מסיימות לדווח על התוצאות הכספיות לרבע הראשון של 2010.
>  הדיווחים היו טובים באופן משמעותי, מאשר היו ברבע המקביל לפני שנה, ואף עקפו את הערכות האנליסטים.
>  חודש מאי חלש מאוד, מבין השליליים ביותר שהיו לשוק האמריקאי.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: אירופה חוזרת למפת ההשקעות

רון אייכל | 2010. 05. 23

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

>  שבוע של חשש בשווקים.
>  איגרות החוב של ארה"ב וגרמניה רושמות עליות מחירים.
> נרשמה ירידה ברמת האמון בשווקים, אך זו לדעתנו לא מזכירה את אירוע Lehman

מניות

>  היחלשות האירו תתרום משמעותית לתוצאות העסקיות של היצואניות האירופיות וחברות בתחום שירותי ההארחה (בתי מלון).
>  מנגד, היצואניות האמריקאיות צפויות להיפגע.
>  אי לכך, ובהשפעת ירידות השערים יש להערכתנו להגביר את החשיפה לשווקים האירופיים כמו גרמניה וסקטורים שייהנו מפיחות האירו.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: נא לא למהר להספיד את אירופה

רון אייכל | 2010. 05. 16

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> מהלכים נחושים באירופה להשבת היציבות המוניטרית.  אלו, מעלים את החשש כי הדבר יביא למיתון קשה.
> פיחות האירו ימתן בצורה משמעותית ואולי אף יאפיל על הצמצום הפיסקלי.
> להערכתנו, איגרות החוב של פורטוגל וספרד אטרקטיביות, לעומת הגרמנית.
> ישנם סימנים, גם אם קלים, להחרפה ברמת האמון שבין הבנקים, כמו גם לנזילות.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: הגאווה האירופית נחלשת לכדי 1.25

רון אייכל | 2010. 05. 09

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> הכלכלה האמריקאית ממשיכה להציג אינדקטורים חיוביים.
> בתי הפרלמנט של יוון וגרמניה מאשרים את תכנית הסיוע ליוון.
> הממשל הספרדי מנפיק בהצלחה חוב ל-5 שנים. עם זאת, החשש בשווקים גובר.
> המשקיעים יוצאים מאיגרות חוב של מדינות המגלמות להערכתם סיכון גבוה ועוברים בעיקר לאג"ח ממשלת ארה"ב או גרמניה.
> האיחוד האירופי צפוי להודיע היום או מחר על הקמת קרן לתמיכה. הצלחת התוכנית תלויה בגודלה, ובמידת נחרצותה להשפיע על השווקים.

מטבעות

> האירו נחלש מראשית החודש ביותר מ-4% כנגד הדולר ובכ-11% כנגדו מראשית השנה.
> במהלך המסחר נחלש האירו כנגד הדולר עד לכדי 1.2529 דולרים לאירו
> ייתכן כי רגיעה באירופה (קרן סיוע) תביא לכדי תיקון טקטי בערכו של האירו בעולם.
> עם זאת, גישתנו נותרת שלילית כלפי האירו, ביחס לשנים הקרובות.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: אירופה היא הברבור השחור של משבר ה-Subprime

רון אייכל | 2010. 05. 02

מאקרו, אגרות חוב וריביות
> הברבור השחור של משבר ה-Subprime, משבר פיסקלי אירופי.
> הילוך גבוה של מגעים לקראת סיוע ליוון.
> ירידה בפרמיית ה-CDS של ה-IG האמריקאיות, לעומת עלייה בקרב האיגרות האמריקאיות הביאה לשוויון בפרמיות ה-CDS, לראשונה זה שנתיים.
> הכלכלה האמריקאית צמחה ברבע הראשון של 2010 בשיעור של 3.2%. > התרומה של ההוצאה הפרטית הייתה המשמעותית ביותר לצמיחה.
> השנה, צפויה הכלכלה האמריקאית להתרחב בכ-3%

מניות

> בשבוע האחרון 6 חברות Dow דיווחו על תוצאותיהן. 5 דיווחו על תוצאות הגבוהות מהערכות השוק.
> גם באירופה התמונה דומה למדי.
> עם זאת, בשבוע האחרון ירידות שערים בארה"ב (בגלל Goldman) ובאירופה (בגלל יוון ופורטוגל). מדדי אסיה נטו לעלות.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: הר הגעש היווני מסוכן מהאיסלנדי

רון אייכל | 2010. 04. 25

מאקרו, אגרות חוב וריביות

>  כלכלני קרן המטבע הבינלאומית (IMF) מעדכנים את תחזיות הצמיחה. העולם צפוי לצמוח ביותר מ-4% בכל אחת מהשנים 2010 ו-2011.
>  לעומת ההערכה הקודמת, פער הצמיחה בין ארה"ב לגוש האירו גדל.
>  התשואות ביוון עולות, תוך ששיפוע העקום הממשלתי הפך שלילי. יוון יצאה בבקשה רשמית לקבלת הסיוע שהובטח לה.

מניות

>  עונת הדוחות הכספיים לרבע הראשון של 2010 נמשכת. עד עתה דיווחו תוצאותיהן 16 חברות מתוך אלו (30) הכלולות ב-Dow Jones.
>  החברות ממשיכות להציג דוחות טובים משאר היו הערכות השוק.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: Eyjafjallajökull עלול להקפיא את אירופה הקרירה

רון אייכל | 2010. 04. 18

מאקרו, אגרות חוב וריביות

>בשבוע המסחר האחרון, פורסמו נתונים פושרים למשק האמריקאי.
>  ביניהם מדד אמון הצרכנים של מישיגן אשר הפתיע לרעה.
>  כתוצאה, נרשמו עליות במחיריהם של איגרות החוב של ממשלת ארה"ב. 
>  יוון מנפיקה חוב לטווח קצר בהצלחה, אך התשואה לפדיון ממשיכה לטפס. גם פורטוגל ואירלנד על הכוונת.
>  התפרצות הר הגעש Eyjafjallaj?kull עלול להקשות עוד יותר את התאוששות הכלכלה האירופית.

מניות

>  עונת הדוחות הכספיים לרבע הראשון של 2010 נפתחה.
>  באופן די גורף, החברות מדווחות על תוצאות הטובות מהערכות השוק.
>  23 מתוך 25 חברות ה-S&P 500 שדיווחו, תוצאותיהן היו גבוהות מאשר הערכות השוק. 
>  עוצמת דיווחים אלו, אם תישאר עשויה לתמוך בשוק המניות בשבועות הקרובים.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: מדדי המניות בארה"ב חוזרים לרמה של ספטמבר 2008

רון אייכל | 2010. 04. 11

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
>  עליות מחירים בשוק האג"ח של ממשלת ארה"ב. בדרך, התשואה לפדיון ב-UST  ל-10 שנים מגיעה ל-4%.
>  יוון סופגת מ-Fitch הפחתת דירוג נוספת, של 2 רמות. התשואה לפדיון על האג"ח של יוון עולה השבוע לרמת השיא מאז תחילת המשבר.
>  הכלכלה הסינית ממשיכה לצמוח בקצב מרשים. עם זאת, האופק נראה פחות מזהיר.

מניות

>  שוק המניות העולמי רושם עליות שערים.
>  מדד ה-Dow Jones חוצה לרגע את רף ה-11,000, לראשונה מאז ספטמבר 2008.
>  הסקטורים המחזוריים בולטים במיוחד לחיוב.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: ארה"ב איבדה ה-'AAA' לוורן באפט

רון אייכל | 2010. 03. 28

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
>  שבוע קשה לאיגרות החוב של ממשלת ארה"ב.
>  החודש יונפקו UST ל-10 שנים - נומינליות וצמודות. על כן, הפוטנציאל לרווחי הון הופך מצומצם.
>  אבדן ה-Super AAA של ממשלת ארה"ב. מספר איגרות חוב קונצרניות לטווח של שנתיים נסחרו, גם אם לפרקים, בתשואה לפדיון הנמוכה מאשר זו של ממשלת ארה"ב לטווח דומה.

מטבעות
 
>  הגורמים שפעלו מראשית השנה להתחזקות הדולר האמריקאי היו שונים מאשר אלו שפעלו להתחזקותו בשלהי 2009.
>  ה-EUR נחלש השבוע ב-0.9% כנגד ה-USD.
>  ניתוח העונתיות במסחר בשוק ה-EURUSD. 
>  אנו ממשיכים להאמין ב-USD, הן על רקע גורמים קצרי טווח והן על בסיס גורמים ארוכי טווח.

סקירת, שוק המניות

מאמץ עולמי להלחשת היין היפני

רון אייכל | 2011. 03. 21

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> נמשכות הפחתות הדירוג במדינות ה-PIIGS. השבוע, היה תורה של פורטוגל.
> ספרד מנפיקה בהצלחה חוב ל-10 ול-30 שנה.
> רווחי הון בשוק הסולידי הממשלתי.
> שיתוף פעולה כלל עולמי למכירת הין היפני.

מניות
> חרף אסון הטבע ביפן, וירידה של 9% במדד ה-Topix  בשבוע שחלף, שוק המניות היה רגוע מכפי שניתן לחשוב והתנהל תוך שיקולי סיכוי\סיכון.
> חברות הכרייה והבנייה רשמו תשואות חיוביות נאות בשבוע האחרון. ספקיות החשמל איבדו כ-19% מערכן.
> גם בהמשך, ישנם ענפים הצפויים להניב תשואה עודפת על מדד השוק כגון: כרייה, בנייה ותרופות.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: פוליטיקה ומטבעות

רון אייכל | 2010. 03. 21

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
>  הצרה הפיסקלית לא יורדת מסדר היום באירופה, ודי בצדק.
>  האיחוד האירופי מבקש ממדינות נוספות, ולא רק ה-PIIGS, לייצב את הסביבה הפיסקלית.
>  ב-Fed ממשיכים לשמור הריבית ברמת שפל.

מטבעות 
>  הטרגדיה היוונית ממשיכה להעיק על האירו. עד שהאחרון השתקם, השבוע הוא רשם את שיעור ההיחלשות החד ביותר מאז שלהי ינואר.
>  אנו ממשיכים לנקוט גישה שלילית כנגד האירו.
>  ככל הנראה, הריאל הברזילאי ספג השבוע מכה עקב חדירת הפוליטיקה לבנק המרכזי.
>  בהמשך השנה, צפויה יציבות בערכו של הריאל הברזילאי כנגד הדולר האמריקאי.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: שיא בגירעון הממשלתי האמריקאי החודשי

רון אייכל | 2010. 03. 14

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> המכירות הקמעוניות בארה"ב בחודש פברואר הפתיעו לחיוב. עם זאת, אמון הצרכנים של מישיגן לחודש מארס, היה נמוך מהציפיות.
> הגירעון הממשלתי בחודש פברואר היה הגבוה ביותר אי-פעם, 222 מיליארד דולר.
> גייטנר טוען כי הגירעון הנרחב תורם לפעילות הכלכלית.
> עדיפות לחוב הקונצרני על פני הממשלתי.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: פתיתי השלג לא נערמו על המשק האמריקאי

רון אייכל | 2010. 03. 07

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
>  ספר ה-Beige מצביע על כך שחרף סופות השלגים של חודש פברואר, הכלכלה האמריקאית המשיכה להתרחב, גם אם בקצב צנוע.
>  לאחר שנה של התכווצות, גם היקף האשראי הצרכני חזר לעלות בחודש ינואר.
> בית המחוקקים היווני אישר מספר צעדים חשובים לצמצום הגירעון. סימן השאלה המרכזי נמצא ביישום.

מניות
>  עליות מחירים נאות בשבוע המסחר האחרון הביאו את מדדי המניות המובילים בעולם לרשום תשואה חיובית מראשית השנה.
>  ישנה עדיפות ברורה לשוק האמריקאי, גם ביחס לשווקים המתעוררים.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: יוון ממשיכה למשוך תשומת לב בעולם

רון אייכל | 2010. 03. 01

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

>  הכלכלה היוונית ממשיכה להיות בכותרות. קיים סיכוי טוב כי בשבוע הקרוב יקבע היקף וסוג הסיוע הגרמני-צרפתי ליוון.
>  אם יוון לא תפעל להסדרת הגירעון, דירוג החוב שלה יהיה בסכנה.
> בתוך כך, Fitch מפחיתה את דירוג החוב של הבנקים המסחריים ביוון.
>  יוון ודיווחים כלכליים פושרים של המשק האמריקאי מביאים לעליות שערים בשוק האג"ח הממשלתי האמריקאי.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: איתותים חיוביים מהמשק האמריקאי

רון אייכל | 2010. 02. 21

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> הכלכלה האמריקאית ממשיכה לספק אינדיקטורים חיוביים.
> הבנק המרכזי האמריקאי ממשיך בהפעלת מנגנוני יציאה מההרחבה המוניטרית. עם זאת, הריבית הרשמית לא צפויה לעלות בקרוב.
> רכבת הרים על שיפוע העקום האמריקאי.

מניות

>  מרבית שוקי המניות בעולם רושמים עליות מחירים בשבוע המסחר האחרון.
>  ה-S&P 500 רשם את העלייה השבועית החזקה ביותר מאז השבוע הראשון של נובמבר. 
> שוקי המזרח ובראשם סין הניבו תשואה חסר השבוע. חלקם, תוך ירידות מחירים.
>  להערכתנו, יש להגביר את החשיפה לסקטור הטכנולוגיה.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: מצמיחה בסין לאינפלציה בעולם

רון אייכל | 2010. 02. 14

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> מכירת חוב של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים מתקבלת בקרירות.
> האם הצמיחה המהירה בסין תביא לכדי ייצוא אינפלציה לעולם?

מטבעות

 > גם דיווחים חיוביים מגוש האירו, לגבי סיוע ליוון, לא מביאים להתחזקות שבועית של האירו, הרושם שבוע נוסף של היחלשות כנגד הדולר.
>  הגורם העיקרי למגמה זו היה דיווחים כלכליים חלשים לגבי המשק האירופי.
>  להערכתנו, בשנים הקרובות ימשיך האירו להיחלש כנגד הדולר האמריקאי.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: האירו - כבר לא חביב הקהל

רון אייכל | 2010. 02. 07

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

>   גירעון התאומים בספרד, פורטוגל ויוון וגירעון פיסקלי ענק באירלנד, יקשו על ניהול מדיניות פיסקלית מרסנת.
>   עקב אכילס של הכלכלה האמריקאית – האשראי הצרכני. עד שהוא לא יחזור להתרחב בשיעור "נורמלי" הריבית המוניטרית תישאר מאוד מרחיבה.
>   דוח התעסוקה לחודש ינואר בארה"ב. שיעור האבטלה ממשיך לרדת.

מטבעות

 >   האירו נחלש השבוע ב-1.3% כנגד הדולר וב-6.8% מאמצע ינואר. כך, הגיע לרמה בה היה במאי 2009.
 >   להערכתנו, בשנים הקרובות ימשיך האירו להיחלש כנגד הדולר האמריקאי.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: העולם מטפס ל-3.9%

רון אייכל | 2010. 01. 31

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> קרן המטבע הבינלאומית מעדכנת כלפי מעלה, באופן משמעותי, את תחזיות הצמיחה שלה לעולם.
> בהשוואה ל-3.1% בתחזית של אוקטובר, העולם צפוי להתרחב ב-3.9% בשנת 2010.
> הואיל ותחזית זו כבר מתאימה לעצמת הפעילות, העדכון הבא צפוי להיות שולי.
> המשק האמריקאי התרחב ב-5.7% ברבע הרביעי, והתכווץ ב-2.4% בשנת 2009.
> לאור נתוני הצמיחה הטובים הללו ברבע הרביעי, גם אם נניח שהמשק האמריקאי לא יצמח כלל בכל אחד מארבעת הרבעים הקרובים, עדיין שיעור הצמיחה השנתי יסתכם ב-1.3%.

מניות

 > המשקיעים מאבדים קמעה את רמת האמון במשקים המתעוררים.
 > כתוצאה, בשבוע האחרון נרשמה יציאה של כספים מקרנות אמריקאיות המשקיעות בשווקים אלו.
> להערכתנו, ישנה עדיפות לחברות הענק האמריקאיות, על פני השקעה ישירה בשווקים המתעוררים.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: מי מסוכן יותר, בנק גדול או בנק קטן?

רון אייכל | 2010. 01. 24

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> יוון משיכה לזעזע את המשקיעים.
> הכלכלה הסינית ממשיכה לדהור. על הממשל יהיה להפעיל מהלכים אנטי-מחזוריים.
> אובמה מגבש הצעת חוק להקטנת הסיכון של מערכת הבנקאות, על ידי צמצום תחומי הפעילות.

מניות

>  עונת הדוחות הכספיים לרבע הרביעי נמשכה בשבוע האחרון עם דוחות סבירים למדי וטובים מהערכת השוק.
>  יחד עם זאת, ההשפעה המרכזית על השוק הגיעה מהנשיא אובמה אשר מעוניין להחליש את כוחם של הגופים הפיננסיים.
>  כתוצאה, מניות הפיננסים איבדו בשבוע האחרון כ-5.2% מערכן.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: בסין פועלים נגד התחממות יתר של הכלכלה

רון אייכל | 2010. 01. 17

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> ספר ה-Beige - הכלכלה האמריקאית ממשיכה להשתפר.  עם זאת, קצב השיפור הוא צנוע מאוד.
> הכלכלה הסינית צלחה את המשבר בצורה טובה מאוד. כעת, ההנהגה הכלכלית פועלת למתן את הפעילות הכלכלית, עקב חשש להתחממות יתר.

מניות
>  עונת הדוחות הכספיים לרבע הרביעי נפתחה.  עד עתה, 5 חברות S&P 500 ומתוכן 3 חברות ב-Dow פרסמו את תוצאותיהן.
> באופן כללי, תוצאות החברות היו טובות מאשר היו הערכות האנליסטים.  עם זאת, בדוח של JP Morgan השתקפה, פעם נוספת, חולשתו של הצרכן האמריקאי.
> בשבוע הקרוב, בין היתר, תפרסם GE את תוצאותיה העסקיות. אלו עשויות להוות קריאת כיוון לתוצאות של החברות לרבע הנוכחי.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: מתכוננים להעלאת ריבית

רון אייכל | 2010. 01. 10

> שיעור מקרי חדלות הפירעון בקבוצת ה-High Yield צפוי לרדת מרמה של כ-13% בשנת 2009 לכדי 4% עד 5% בשנת 2010.
> כידוע, הריבית הנמוכה עזרה לגופים אלו לגייס הון במחירי שפל של כל הזמנים. כעת, התנאים עלולים להשתנות לרעה ולפיכך עלות גיוס הכסף צפויה להאמיר.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: סיכום 2009 והערכות לשנת 2010

רון אייכל | 2010. 01. 03

יציאה מהירה מהמשבר חזרה הדרגתית לשגרה.
ברבע השני של 2009 הכלכלה העולמית התייצבה. ברבע השלישי היא חזרה לצמוח. עם זאת, מסלול ההמראה של העולם, ובעיקר של מדינות ה-OECD, לכדי צמיחה הקרובה לפוטנציאל, יהיה ארוך למדי.

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: שוק הנדל"ן למגורים – תמונת מצב

רון אייכל | 2009. 12. 27

>  תמונת מצב לשוק הנדל"ן למגורים. יש בהחלט שיפור במדדי הפעילות. עם זאת, בתחום המשכנתאות המצב עדיין עגום.
>  שילוב של דיווחים כלכליים טובים, עלייה במחירי הסחורות והודעות על פעילות עסקית (M&A) עודדו את השווקים. 

סקירת שוק ההון בעולם

סקירת שוק ההון בעולם: עלייה בסביבה האינפלציונית

רון אייכל | 2009. 12. 20

> האינדיקטורים המובילים ברחבי העולם מצביעים על המשך התרחבות ריאלית
>בחודש האחרון, התשואות במדדי המניות בעולם כמעט והתאפסו. התוצאה של התפתחות זו היא עלייה ברמת הפסימיות של המשקיעים בכל האמור לעצמת ההתאוששות בעולם ובמיוחד בארה"ב.

שוק ההון בעולם

שוק ההון בעולם: הכלכלה האמריקאית בראש המחנה

רון אייכל | 2009. 12. 13

> הכותרות הכלכליות של הימים האחרונים התמקדו בהפחתות הדירוג של יוון וספרד. זאת, במשך למשבר דובאי חידדו את היעדר היציבות הפיסקלית הקיימת במספר מדינות ברחבי העולם, ובמיוחד בקבוצה האירופית.
> הכלכלה האירופית יוצאת מהמיתון ואנו צופים כי הפעילות הריאלית תמשיך להתרחב גם בשנים 2010 וב-2011.
> שוקי המטבעות היה אחד הסוערים מראשית השנה.

שוק ההון בעולם

שוק ההון בעולם: הפתעת החודש - דו"ח התעסוקה בארה"ב

רון אייכל | 2009. 12. 06

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> דוח התעסוקה לחודש נובמבר– בהחלט הפתעה חיובית.
> עם זאת, האינדיקטורים לכלכלה האמריקאית שפורסמו במהלך השבוע, מצביעים על צמיחה בקצב שבין 2% ל-3%.
> איגרות החוב של ממשלת ארה"ב רשמו ירידות מחירים במהלך השבוע. אלו התעצמו לאחר דוח התעסוקה.

סקירת שוק ההון בעולם

שוק ההון בעולם: דובאי - אירוע סאבפריים דור 2.0

רון אייכל | 2009. 11. 29

> משבר סאבפריים 2.0 = מגדלים באוויר וחובות בשמיים. Dubai World חייבת סך של 59 מיליארד דולר, מתוך 80 מיליארד חוב של דובאי. Nakheel צפויה לשלם בתוך שבוע סך של 3.52 מיליארד דולר באיגרות חוב איסלאמיות. תשלום זה היה הקש ששבר את גב הגמל והביא לבקשת הדחייה.
> הין היפני – סיפור של הצלחה. מאמצע חודש אוגוסט החל הין היפני להתחזק. בעוד שמראשית השנה עד ה-7 לאוגוסט נחלש הין היפני כנגד הדולר האמריקאי בשיעור של 8%, ממועד זה ועד לאחרונה התחזק הין היפני בשיעור של 11.1%. 

סקירת שוק ההון בעולם

שוק ההון בעולם: המשקיעים מממשים רווחים באמתלה של צמצום סיכונים

רון אייכל | 2009. 11. 22

איגרות החוב של ממשלת ארה"ב רשמו בשבוע האחרון רווחי הון. אלו נגרמו הודות לפרסום אינדיקטורים למשק האמריקאי, שהיו חלשים מאשר ציפיות השוק.
המשקיעים מצמצמים חשיפות וסיכונים.בשבוע המסחר האחרון, התרחש מהלך לפיו המשקיעים פעלו לצמצום סיכונים, כפי שבא לידי ביטוי במכירה של מטבעות אקזוטיים הנושאים ריבית גבוהה, אך לא רק הם.

סקירת שוק ההון בעולם

שוק ההון בעולם: עדיפות לסקטורים מנייתיים מוטי מחזור כלכלי

רון אייכל | 2009. 11. 15

גם הכלכלה האירופית חזרה להתרחב
לאחר 5 רבעים של התכווצות, ובמיוחד לאחר שברבע הראשון של 2009 רשמה כלכלת אירופה התכווצות של 9.6% (לעומת הרבע הרביעי 2008, במונחים שנתיים ובמחירים קבועים) הגוש האירופי חזר להתרחב ברבע השלישי של 2009.

סקירת שוק ההון בעולם

שוק ההון בעולם: עלייה בפריון יוצקת אופטימיות לסקטור העסקי

רון אייכל | 2009. 11. 08


מאקרו, אגרות חוב וריביות
> הבנק המרכזי האמריקאי מותיר את הריבית ללא שינוי.
> שיעור האבטלה ממשיך לעלות ולכן, תעבור עוד תקופה ארוכה עד שהמדיניות תהפוך למרסנת.
> פריון העבודה בארה"ב נוסק.
> ירידה בדירוג  החוב של אירלנד על ידי Fitch.

מניות
 
>  אנו מעדיפים את שוק המניות האמריקאי על פני האירופי, או היפני.
 >  זאת, לאור ההתייעלות החדה, הדולר החלש ומחירי השוק האטרקטיביים.

סקירת שוק ההון בעולם

שוק ההון בעולם: המשק האמריקאי חוזר לתלם

2009. 11. 01

מאקרו, אגרות חוב וריביות> הכלכלה האמריקאית התרחבה ב-3.5% ברבע השלישי.> התמיכה הממשלתית הביאה לגידול בהוצאה הפרטית.> להשקעות במשק ובעיקר למלאי...

מידע נוסף
סקירת שוק ההון בעולם

שוק ההון בעולם: התגברות בפעילות בארה"ב מגמה מעורבת באירופה

רון אייכל | 2009. 10. 25


מאקרו, אגרות חוב וריביות 
  > ספר הבז' מצביע על המשך התרחבות בפעילות הכלכלית. חדשות טובות למשק האמריקאי
 > מנגד, באירופה מגמה מעורבת. מחד, ליוון הופחת
 > הדירוג ואנגליה התכווצה ברבע השלישי. מאידך, עלייה נאה בהזמנות לייצור בגוש האירו.
 > כך, במהלך השבוע האחרון נרשמה עליית תשואות באיגרות החוב הממשלתיות.

מניות
>  מניות חברות הפקת זהב והפקת הנפט הגולמי נסחרות במתאם גבוה אל מול מחירי חומרי הגלם שבהם הן עוסקות.
 > מחירי חומרי הגלם עלו בתקופה האחרונה בשיעור חד, באופן יחסי למחירי החברות הפועלות בסקטור.
 > אי לכך, וללא תלות במגמות המסחר בשוקי הזהב והנפט, ישנה עדיפות למניות על פני רכישה ישירה של הסחורות.

סקירת שוק ההון בעולם

שוק ההון בעולם: Q3 - תוצאות בינוניות, אך עדיין מפתיעות

רון אייכל | 2009. 10. 18

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
- סימנים נוספים להתאוששות כלכלית וחיפוש המשקיעים אחר תשואות מביא לירידות שערים ב-UST ל-10 שנים.
-
הייצור התעשייתי עלה ברבע השלישי בשיעור של 2.8%.
-
גם איגרות חוב של ממשלות בשווקים מפותחים רשמו השבוע עליית תשואות.
-
בראייה לטווח רחוק יותר, איגרות החוב צפויות להציג חולשה.

מניות
- עונת הדוחות הכספיים לרבע השלישי בארה"ב נפתחה.
-
באופן יחסי, החברות הפתיעו. שיעור ההפתעה בקרב חברות ה-S&P 500 עמד על כ-17%.
-
אך, באופן מוחלט התוצאות היו חלשות. חברות דיווחו על עלייה של פחות מ-3% בשורת הרווח, בהשוואה לרבע המקביל לפני שנה.

סקירה שבועית עולמית

סקירת שוק ההון בעולם: המשקיעים אופטימיים, ובצדק

רון אייכל

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> האינדיקטורים לפעילות הכלכלית מצביעים על המשך התחזקות בפעילות.
> גם ברננקי אופטימי.
> כתוצאה, המשקיעים מעמיקים את האחיזה במניות, בסקטורים המחזוריים ובשווקים המתעוררים ומגדילים את רכיב הסיכון גם באמצעות הסחורות.
> להערכתנו, ה-Trade המרכזי נותר המחזור הכלכלי שלשמחתנו הוא חיובי ובו צריך להתרכז.

סקירה שבועית עולמית

סקירת שוק ההון בעולם: התאוששות בארה"ב מחלישה את ה-USD

רון אייכל | 2009. 09. 13

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> ספר הבז' – עדות ברורה להתייצבות של המשק האמריקאי.
> כך, בעוד שבפרסום הקודם מרבית המחוזות דיווחו על התכווצות, הפעם מרביתם דיווחו על התרחבות או על יציבות.
> ה-UST ל-10 שנים רשמה 5 שבועות של רווחי הון.
> להערכתנו, הפוטנציאל להמשך העליות הופך מצומצם.

מטבעות
> הדולר האמריקאי נחלש כנגד מטבעות הסחר המרכזיים.
> כנגד האירו, הוא חצה השבוע את רמת  ה-1.46 (ואח"כ נסוג). עם זאת, הוא חזר לרמה של ספטמבר 2008.
> מתברר כי אינדיקטורים המעידים על שיפור במשק האמריקאי מביאים להיחלשותו.
> קיים פוטנציאל להמשך היחלשות הדולר כנגד האירו בטווח הקצר.

סקירה שבועית עולמית

סקירת שוק ההון בעולם: קיימת עונתיות בשוק המניות האמריקאי

רון אייכל | 2009. 09. 06

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> דוח תעסוקה חלש לחודש אוגוסט. שיעור האבטלה טיפס ל-9.7%, רמה בה לא היה מאז 1983.  עם זאת, אנו מזהים בו מגמה חיובית.
> נציגי ה-20G נפגשו בסוף השבוע בלונדון. מעדיפים לשמור על פסימיות זהירה.

מניות
> קיימת עונתיות בשוק המניות האמריקאי. כך, עולה כי חודש ספטמבר הוא השלילי ביותר.
> עם זאת, הואיל ולדעתנו המניות הן האפיק האטרקטיבי ביותר לאופק של 3 עד 5 שנים, אזי ניתן לנצל את ירידות השערים להגברת החשיפה לאפיק.

סקירה שבועית עולמית

סקירת שוק ההון בעולם: כאשר תרשם ירידה בשיעור האבטלה בארה"ב, היא עשויה לאותת על עליית ריבית

רון אייכל | 2009. 08. 30

> התקציב הפדראלי האמריקאי – אופטימיות לטווח הקצר, פסימיות לטווח הארוך.
> עם זאת, השבוע נרשמו רווחי הון בשוק האג"ח של ממשלת ארה"ב.
> אין לזלזל בנתוני האבטלה, אלו בעבר היו מנבא טוב לריבית ה-Fed.
>  הפעילות היצרנית בארה"ב חוזרת להתרחב.

סקירה שבועית עולמית

סקירת שוק ההון בעולם: התמיכה הממשלתית פעלה

רון אייכל | 2009. 08. 23

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> הנהגות כלכליות של מדינות בשווקים מתעוררים שתמכו בפעילות הכלכלית נשאו פרי.
> ההנהגה הסינית מצליחה לשמר קצב צמיחה שנתי של 8%, בדומה ליעד שהציבה לעצמה.
> יפן נהנית מהצמיחה של מדינות אסיה ובמיוחד מזו של סין.

מניות
> גם החברות האירופיות מדווחות את תוצאותיהן העסקיות לרבע השני.
> המגמה היא דומה לזו שמגיעה מארה"ב. כלומר, תוצאות חלשות, אך טובות מאשר ציפו האנליסטים.
> 2 סקטורים רשמו עלייה בשורת הרווח: שירותי בריאות ו-Utilities.
> 3 סקטורים הפתיעו לטובה (תוצאות טובות לעומת ההערכות): טכנולוגיה, מוצרי צריכה וחברות אנרגיה.

סקירה שבועית עולמית

שוק ההון בעולם: אירופה מפתיעה לטובה, ארה"ב לרעה

רון אייכל | 2009. 08. 16

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> באופן כללי, נתוני החשבונאות הלאומית של אירופה הפתיעו לטובה.
> הכלכלה הגרמנית והצרפתית צמחו ברבע השני ב-1.2%. איטליה התכווצה ב-2%.
> נמשכת התנודתיות בשוק האג"ח של ממשלת ארה"ב.
> עלייה במחירי הביטוח כנגד מקרי חדלות פירעון.

מניות
> עונת הדוחות הכספיים לרבע השני בארה"ב נמצאת לקראת סיומה.
> באופן יחסי, החברות הפתיעו. שיעור ההפתעה עמד על כ-11%.
  אך, באופן מוחלט התוצאות היו חלשות. החברות דיווחו על ירידה של כ-30% בשורת הרווח, בהשוואה לרבע המקביל לפני שנה.

סקירה שבועית עולמית

שוק ההון בעולם: פישר מעניק ליצואנים מועד ב'

רון אייכל | 2009. 08. 09

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> בחודש יולי ירד שיעור האבטלה במשק האמריקאי ל-9.4%.
> דוח התעסוקה, שהיה טוב מהערכות השוק, מביא לירידות שערים בשוק האג"ח הממשלתי.
> בשבוע המסחר הקרוב צפויים להתפרסם נתוני החשבונאות הלאומית לגוש האירו שצפוי להיראות פחות טוב מאשר ארה"ב. יתר על כן, הכלכלה הגרמנית צפויה להתכווץ בשיעור מתון מאשר צרפת ואיטליה.

מטבעות
> העצמת התערבויות בנק ישראל בשוק המט"ח הגיעו לאחר שהשקל התחזק כנגד הדולר בשיעור עולה על היחלשות הדולר כנגד האירו.
  כך קרה גם בשבועות האחרונים.
> לצערם של היצואנים אין סיבות פנימיות אשר עלולות להביא לפיחות השקל ואף הנגיד טען כי לא יוכל לרכוש דולרים לנצח.
> לפיכך, באמצעות הבאת שער החליפין, פעם נוספת, לרמה של כ-3.9 שקלים לדולר, בנק ישראל כאילו מעניק ליצואנים מועד ב', להגן על השער ברמה אטרקטיבית.

סקירה שבועית עולמית

שוק ההון בעולם: סימנים חיוביים בעולם מחלישים את הדולר

רון אייכל | 2009. 08. 02

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> המשק האמריקאי התכווץ בשיעור צנוע של 1% ברבע השני.  עם זאת, לאחר שברבע הראשון חלה התרחבות, ברבע השני התכווצה התצרוכת הפרטית. בזה התעניין השוק.
> לפיכך, בעקבות ההודעה איגרות החוב של ממשלת ארה"ב רשמו רווחי הון.
> ברחבי העולם מצטברים אינדיקטורים חיוביים. האינדיקטורים המובילים למדינות ה-OECD עלו ברציפות במשך 3 חודשים.

מטבעות
> הדולר האמריקאי נחלש בשבוע האחרון כנגד 16 מטבעות הסחר המרכזיים.
> במיוחד, בלטה הקרונה השבדית, על רקע יציבות של התוצר ברבע השני.
> הדולר האמריקאי עלול להמשיך ולהיחלש בטווח הקצר. אולם, שיפור משמעותי במשק צפוי להביא להתחזקותו.

סקירה שבועית עולמית

שוק ההון בעולם: עוד השקעה מוצלחת לוורן באפט

רון אייכל | 2009. 07. 19

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> ירידה בסביבה האינפלציונית ברחבי העולם.
>בארה"ב, יפן וגוש האירו קיימת דפלציה.
> הזרמות הכספים, התייקרות במחירי הסחורות וחזרה לצמיחה צפויה להאיץ שוב את המחירים לצרכן בעולם. ירידה נאה במספר הדרישות הראשוניות לדמי אבטלה.
> ככל הנראה, ביחס לאינדיקטור זה, הרע ביותר כבר חלף. עם זאת, תתכן החרפה מחודשת בשיעור קל.

מניות
> הבנקים המסחריים מפרסמים דוחות כספיים.
> להוציא את Citi, הבנקים דיווחו על תוצאות טובות, לעומת ההערכות.
> ההשקעה של וורן באפט ב-Goldman הניבה (על הנייר) רווח הגבוה מ-40% בתוך תשעה חודשים.

סקירה שבועית עולמית

שוק ההון בעולם: שבוע מבחן ל-Treasury

רון אייכל | 2009. 07. 26

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> בשבוע המסחר האחרון, לא היה שינוי ניכר במחירן של איגרות החוב של ממשלת ארה"ב.
>עם זאת, נרשמה תנודתיות גבוהה במחיר.
> השבוע צפויות הנפקות אג"ח ממשלת ארה"ב בהיקף עצום של 115 מיליארד דולר.
> לפיכך, זהו שבוע מבחן לאיגרות החוב של ממשלת ארה"ב.

מניות
> עונת הדוחות הכספיים היטיבה עם המשקיעים, ומעידה על חזרה לשגרה.
> הרווח המצרפי של חברות ה-S&P 500 היה גבוה ב-11%, מאשר הערכות השוק.
> אנו מפחיתים את ההמלצה למניות הטכנולוגיה מ"חיובי" לנייטרלי ומעלים ל"חיובי" את סקטור התעשייה.

סקירה שבועית עולמית

שוק ההון בעולם: השבוע של הבנקים

רון אייכל | 2009. 07. 12

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> קרן המטבע הבינלאומית מפחיתה את תחזית הצמיחה ל-2009 ומעלה ל-2010. עם זאת, עדיין שנת 2010 צפויה להיות שנת מיתון בארה"ב ובגוש האירו.
> אזור דרום-מזרח אסיה צפוי להציג כבר בשנת 2010 קצבי צמיחה סבירים, ולמעשה להקדים את ארה"ב.
> פגישת ראשי המדינות של ה-8-G באיטליה. לדעת רוב המנהיגים עדיין עוד מוקדם מלשנות גישה כלפי השווקים.
> השבוע צפוי חלק ניכר מהבנקים המסחריים הגדולים בארה"ב לפרסם דוחות כספיים לרבע השני.

מטבעות
> החשש לגבי ההתאוששות בעולם הביא את שוקי המט"ח להתנהל בשבוע האחרון במגמת צמצום סיכונים. 
> מספר פוזיציות ה-Long על הין היפני עולה על פוזיציות ה-Short. 
> להערכתנו, עם תחילת החזר החוב הציבורי האמריקאי הדולר האמריקאי יתחזק במשך שנים.

סקירה שבועית עולמית

שוק ההון בעולם: עדר של משקיעים

רון אייכל

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> דוח התעסוקה החלש לחודש יוני הביא לעליות שערים בשוק האג"ח.
> בעקבות הדוח, איגרות החוב של ממשלת ארה"ב רשמו רווחי הון ברמה השבועית
> נשיאת שלוחת ה-Fed, Janet Yellen, שופכת מים צוננים על הצופים שינוי במדיניות המוניטרית.
> לדעתה, הריבית המוניטרית תישאר ברמה אפסית תקופה ארוכה.

מטבעות
> לפיזור על פני מספר נכסים בעלי מתאם נמוך יתרונות רבים. 
> למרות הרגיעה בשווקים בחודשים האחרונים, רמת המתאם נותרה גבוהה.
> זו, ככל הנראה, תוצאה על קבלת החלטות דומה והתנהגות של "עדר" בקרב המשקיעים.

סקירה שבועית עולמית

שוק ההון בעולם: שוק בהמתנה

רון אייכל | 2009. 06. 28

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> ריבית ה-Fed נותרת ללא שינוי. הריבית לא צפויה להשתנות בתקופה הקרובה.
>
אירוע זה ונתונים אינפלציוניים חיוביים מביאים לעליות שערים באיגרות החוב של ממשלת ארה"ב.
>
הכלכלה האמריקאית התכווצה ב-5.5% ברבע הראשון.
>
תופעת ה-Decoupling בפרספקטיבת המשבר.

מטבעות
> סין קוראת להקים מטבע גלובלי. 
>
שבוע חלש לדולר האמריקאי בעולם.
>
עליית התשואות בשוק האג"ח האמריקאי עלולה להביא לכדי היחלשות נוספת של ה-USD.

סקירה שבועית

שוק ההון בארץ: למרות שההיצע בשוק הקונצרני גדל המחירים ממשיכים לעלות

גיא בן שבת, אבירם נאה וחן ששון | 2009. 06. 28

מאקרו ואגרות חוב 
> ירידה בציפיות האינפלציוניות עקב הערכות כי היציאה מהמיתון תהיה ממושכת
>
עדיפות קלה לשקלי
>
קונצרני: ההיצע גדל והמחירים ממשיכים לעלות

מניות
> שבוע מסחר תנודתי הסתיים בעליות

מט"ח ואנרגיה
> שוק המט"ח בעקבות שוק הסחורות
>
הירידה בביקושים גברה על החשש מיכולת האספקה

סקירה שבועית עולמית

שוק ההון בעולם: צמיחה מעבר לפינה

רון אייכל | 2009. 06. 21

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> האינדיקטורים המובילים בארה"ב עלו חודשיים ברציפות, שיעור העלייה הדו-חודשי החד ביותר מאז דצמבר 2001.
> לפי האינדיקטורים המובילים, בקרוב המיתון מסתיים והצמיחה מעבר לפינה.
> יחד עם זאת, עלייה בשבוע המסחר האחרון בפרמיות ה-CDS של הסקטור הקונצרני.
> הבנקים המסחריים מחזירים לממשל את כספי ה-TARP.

מניות
> שבוע מהוסס בשוקי המניות, תוך נטייה ברורה לירידות שערים.
> מדד ה-S&P 500 רשם ירידות שערים, לאחר 4 שבועות רצופים של עליות.
> הסקטורים הדפנסיביים מתאימים למשקיעים שונאי סיכון, הטכנולוגיה לרגישים פחות.

סקירה שבועית עולמית

שוק ההון בעולם: אגרות החוב של אנגליה וצרפת ל-10 שנים מגיעות ל-4%

רון אייכל | 2009. 06. 14

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> נא לא להשתכר מהאופטימיות של השבועות האחרונים. האינדיקטורים הכלכליים מצביעים על כך שהמשק האמריקאי צפוי להתכווץ ברבע הנוכחי.
> גם אם השבוע נרשמו רווחי הון, הנפקות נרחבות ומעבר להשקעות מסוכנות מפחיתים את הרצון להימצא ב-UST.
> התשואה לפדיון באיגרות החוב של אנגליה וצרפת ל-10 שנים חצתה השבוע, לפרקים, את הרף הפסיכולוגי של 4%.

מטבעות
>  דיווחים טובים או טובים מהצפוי הביאו בשבוע המסחר האחרון להתחזקות מטבעות שונים כנגד ה-USD.
> באופן כללי, גם שוקי המט"ח בעולם נסחרים בתקופה האחרונה תחת תחושה של אופטימיות.
> זו עשויה להמשיך לחזק את מטבעות ה-Carry Trade – AUD, NZD ו-BRL ומנגד להחליש את ה-JPY

סקירה שבועית עולמית

סקירה עולמית: האופטימיות מביאה לירידות שערים באג"ח של ממשלת ארה"ב

רון אייכל | 2009. 06. 07

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> דוח תעסוקה חלש – שיעור האבטלה טיפס ל-9.4%.
> עם זאת, השוק התמקד בשינוי במספר המשרות וכבר חושב על היום שאחרי.
> על כן, ה-UST המשיכו לאבד מערכן. השבוע, גם ה-UST לשנתיים שילמה את מחיר האופטימיות
> הסינים מאיימים, אך ממשיכים לרכוש את האג"ח של ממשלת ארה"ב.

מניות
> מבין 10 המדדים הכלולים ב-S&P 500, מראשית השנה, היה מדד המוצרים בני-הקיימא במקום השלישי במונחי התשואה.
> התמיכה המרכזית לסקטור הגיעה מהאופטימיות, המוגזמת אולי של המשקיעים.
> אי לכך, לא ניתן לצפות ליותר מאשר תשואת שוק לסקטור זה.

סקירה שבועית עולמית

סקירה עולמית: GM - עוד נכס צאן ברזל - מולאמת

רון אייכל | 2009. 05. 31

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> השבועות האחרונים לא היו מוצלחים לאג"ח הממשלתית האמריקאית.
> מראשית השנה איבדו ה-UST בטווח של 10-7 שנים לפדיון כ-7% מערכן.
> נכס צאן ברזל של המשק האמריקאי, GM, עומד להכריז על פשיטת רגל והלאמה.

מטבעות
> הדולר האמריקאי המשיך להיחלש בשבוע המסחר האחרון.
> מטבעות ה-Commodities בלטו במיוחד בשבוע האחרון וגם מראשית השנה.
> הסיבה המרכזית להתחזקות זו נעוצה בעלייה המחודשת במחירה של חבית הנפט הגולמי.

סקירה שבועית עולמית

סקירה עולמית: האם אנגליה (ואולי גם ארה"ב) בדרך לאיבוד ה-AAA?

רון אייכל | 2009. 05. 24

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> ה-FOMC מפחיתים את תחזית הצמיחה למשק האמריקאי, עד 2011.
> גייטנר אופטימי על מערכת הפיננסים.
> האם גם אנגליה עומדת לשלם את מחיר המשבר?

מטבעות
> הדולר האמריקאי נסחר בטריטוריה שלילית בשבוע המסחר האחרון.
> החשש הן מפני אבדן היציבות הפיננסית והן עקב הפחתת דירוג החוב של ארה"ב השפיעו על מגמות המסחר.
  במהלך המסחר אף נחצה רף ה-1.4 דולרים לאירו.
> רמת התנודתיות בשוקי המטבעות עדיין לא ירדה בדומה להתפתחויות שנרשמו בשוקי המניות.

סקירה שבועית עולמית

סקירה עולמית: תיקון רגוע

רון אייכל | 2009. 05. 17

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> לאחר 7 שבועות רצופים של הפסדים, איגרות החוב של ממשלת ארה"ב רושמות רווחי הון.
> הדינאמיקה של פערי התשואה בין איגרות החוב הקונצרניות לבין ממשלת ארה"ב.
> במסעה מטה, ריבית ה-Libor ל-3 חודשים לא עוצרת ב-1% ומגיעה השבוע ל-0.83%.

מניות
> לאחר 9 שבועות רצופים של עליות שערים, מדד המניות העולמי רשם השבוע ירידה בערכו (3.4%).
> יחד עם זאת, לא ניתן לומר שירידות השערים לוו בעלייה ברמת החשש.
> בתקופה הקרובה, שוק המניות העולמי צפוי להתנהל ללא כיוון ברור תוך שימת לב מיוחדת לאינדיקטורים הכלכליים.

סקירה שבועית עולמית

סקירה עולמית: מבחני העמידות יוצקים ביטחון בשווקים

רון אייכל | 2009. 05. 10

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> מבחני העמידות - בהחלט בהתאם לציפיות, ואפילו מעט אופטימיים.
> חלק מהבנקים השלים בתוך יום את ההון הנדרש.
> סקר קציני האשראי של ה-Fed מצביע על הימשכותו של מחנק האשראי במשק.
>דוח אופטימי של Moody's לאיגרות החוב הקונצרניות.
>ריביות ה-Libor מספקות עדות נוספת של חזרה לשגרה.

מניות
> שוקי המניות רושמים שבוע נוסף של עליות מחירים.
> חברות הפיננסים האמריקאיות רשמו עליה של 23% במחיריהן.
> מדד השווקים המתעוררים חזר 7 חודשים לאחור.

סקירה שבועית עולמית

סקירה עולמית: מבחני המאמץ יוצאים לדרך

רון אייכל | 2009. 04. 26

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> שוב, קרן המטבע הבינלאומית מקצצת בתחזיות הצמיחה לעולם.
> כעת, צופים בקרן התאוששות איטית, כאשר המדינות המפותחות יימצאו ב-2010 בקשיים.
> מבחני מאמץ ל-19 בנקים אמריקאיים יוצאים לדרך.
> מצבה של הכלכלה הבריטית הוא בכי רע. התאוששות, לא צפויה לפני 2011.
> להערכתנו, תחזיות הקרן המעודכנות ומבחני המאמץ עשויים להשיב את הרגיעה לשווקים ואת יכולת התמחור. לפיכך, איגרות החוב הקונצרניות הדולריות, הנמצאות בחלקו התחתון של דירוג ההשקעה או העליון של הדירוג הספקולטיבי, עשויות להניב תשואות אחזקה נאות בטווח של השנתיים הקרובות.

סקירה שבועית עולמית

סקירה עולמית: האופטימיות חוזרת לשווקים

רון אייכל | 2009. 04. 19

מאקרו, אגרות חוב וריביות 

> הביטחון חוזר לשווקים, בהובלת מניות הבנקים.
> המשקיעים מגלים מחדש את הדירוג הספקולטיבי.
> איגרות החוב של ממשלת ארה"ב משלמות את מחיר הגדלת הסיכון.

סקירה שבועית עולמית

סקירה עולמית: ה-G20 - הרבה מהומה על לא מאומה

רון אייכל | 2009. 04. 05

מאקרו, אגרות חוב וריביות:
> ה-20G, הרבה מהומה על לא מאומה.
> בעקבות ספרד, השבוע אירלנד איבדה את ה-'AAA'
> שיעור האבטלה בארה"ב טיפס ל-8.5% כאשר הוא עולה ב-0.9% תוך חודשיים.

מטבעות:
> כבר 5 בנקים מרכזיים בעולם פועלים במדיניות של הרחבה כמותית. המדינות הן: ארה"ב, אנגליה, שוויץ, יפן והודו.
> המשקיעים לא תומכים במטבעות של המדינות הללו.

סקירה שבועית עולמית

סקירה עולמית: מבחני המאמץ יוצאים לדרך

רון אייכל | 2009. 04. 26

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> שוב, קרן המטבע הבינלאומית מקצצת בתחזיות הצמיחה לעולם. כעת, צופים בקרן התאוששות איטית, כאשר המדינות המפותחות יימצאו ב-2010 בקשיים.
> מבחני מאמץ ל-19 בנקים אמריקאיים יוצאים לדרך.
> מצבה של הכלכלה הבריטית הוא בכי רע. התאוששות, לא צפויה לפני 2011.
> להערכתנו, תחזיות הקרן המעודכנות ומבחני המאמץ עשויים להשיב את הרגיעה לשווקים ואת יכולת התמחור. לפיכך, איגרות החוב הקונצרניות הדולריות, הנמצאות בחלקו התחתון של דירוג ההשקעה או העליון של הדירוג הספקולטיבי, עשויות להניב תשואות אחזקה נאות בטווח של השנתיים הקרובות.

סקירה שבועית עולמית

סקירה עולמית: עליה במתאם שבין המניות לאיגרות החוב

רון אייכל | 2009. 05. 03

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> המשק האמריקאי התכווץ ב-6.1% ברבע הראשון של 2009, בעקבות ירידה של 6.3% ברבע הקודם.
> גם ברבע השני של 2009 צפויה הכלכלה האמריקאית להתכווץ.
> המשק הגרמני צפוי להיפגע במידה הרבה ביותר ממשבר ה-Subprime.
> ככל הנראה, רוב הבנקים הנבדקים במבחני המאמץ יצטרכו לגייס הון.

מניות
> מראשית העשור המתאם שבין ה-S&P 500 לבין ה-10Yr UST היה 0.2-.
  בתקופות של משבר, הקשר השלילי מתחזק.
> לאחרונה נרשמה עלייה ברמת המתאם, אשר עשויה להצביע על ירידה ברמת החשש בשווקים.

סקירה שבועית עולמית

סקירה שבועית עולמית: הממשל האמריקאי לא עוצר. תוכנית חדשה יוצאת לדרך

רון אייכל | 2009. 03. 29

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> הממשל האמריקאי לא עוצר. תוכנית חדשה יוצאת לדרך.
> עד עתה, סך ההתחייבויות\הערבויות החדשות של האוצר עלולות להגיע לכדי 10 טריליון דולר.
> הכלכלה האמריקאית הציגה מראשית השנה מספר אינדיקטורים חיוביים.
> עם זאת, האינדיקטורים המובילים למשק האמריקאי הם עדיין בטריטוריה השלילית.

סחורות
> מה-2 למארס, עלה מדד הסחורות בכ-10%.
> באמצע פברואר, נסחרה חבית נפט בניו-יורק בכ-34 דולר חבית. במהלך השבוע, מחירה הגיע לכ-54 דולר לחבית, היינו עלייה של 60%.
> חרף העלייה, נתוני הבסיס לא תומכים בהתייקרות חדה של המחירים.
> אם יחול בקרוב תיקון, דווקא התפתחויות כלכליות חיוביות, במחצית השנייה של השנה, עשויות להביא לכדי עלייה מחודשת של מחירי הסחורות.

סקירה שבועית עולמית

סקירה שבועית עולמית: מכונת הדפסת הכסף מעלה הילוך

רון אייכל | 2009. 03. 22


מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> ה-Fed הודיע השבוע על הדפסת כסף בהיקף של 1.15 טריליון דולר
> בין המהלכים ירכוש UST בטווח של 2 עד 10 שנים בהיקף של 300 מיליארד דולר.
> מטרת המהלך היא להוזיל את מחיר הכסף ולשפר את סביבת האשראי הפרטי.
> תוכנית חדשה של האוצר תצא, ככל הנראה, השבוע לדרך.

מטבעות
> מהלכי הבנק המרכזי האמריקאי הביאו בשבוע המסחר האחרון לעליות שערים.
> סקטור הפיננסים היפני רשם השבוע עלייה של 14%, לעומת 0.3% בלבד בארה"ב.
> בשוק האמריקאי, סקטור התשתיות היה זה שרשם את העלייה החזקה ביותר.
> עליות השערים יצרו התנתקות מדיווחים מאקרו כלכליים חלשים.
 

סקירה שבועית עולמית

סקירה שבועית עולמית: צעד נוסף בדרך להלאמה

רון אייכל | 2009. 03. 01

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> עדות ברננקי בקונגרס לא חידשה הרבה, אך חיזקה את התחושה שהרע ביותר עוד לפנינו.
> הכלכלה האמריקאית התכווצה ברבע הרביעי של 2008 בשיעור חד של 6.2%
> מן האינדיקטורים החודשיים עולה, כי גם ברבע הראשון צפוי המשק האמריקאי להתכווץ.

מניות
> המצב הקשה של Citi מביא את האוצר האמריקאי לחילוץ נוסף.
> אם משקיעים פרטיים יענו בחיוב, האוצר האמריקאי ימיר מניות בכורה למניות רגילות.
> הצלחה של המהלך תביא לעליית נתח הממשל ב-Citi לכדי 36% - שלב נוסף בדרך להלאמה.
> AIG עלולה להיות סיפור קשה עוד יותר.
> General Electric מקצצת את הדיבידנד הרבעוני, לראשונה מאז 1938.

סקירה שבועית עולמית

סקירה שבועית עולמית: המשקיעים חוזרים לקונצרניות האיכותיות

רון אייכל | 2009. 02. 22

מאקרו, אגרות חוב וריביות
> אמון המשקיעים באיגרות החוב האיכותיות חוזר, גם אם במחירים פחות אטרקטיביים למנפיקים.
> ביחס לאיגרות החוב המסוכנות, רמת האמון נותרת נמוכה.
> גם השבוע, נרשמו רווחי הון באיגרות החוב הממשלתית של ארה"ב.

מניות

> בשבוע האחרון, נרשמו ירידות שערים בשוקי המניות ברחבי העולם.
> זאת, עקב חשש מפני הידרדרות של הסביבה הכלכלית ואי בהירות לגבי מצבם של הבנקים המסחריים.
> במיוחד, בלטו לרעה השווקים האירופיים.

סקירה שבועית

סקירה שבועית מקומית: שוק האג"ח בעקבות הודעת בנק ישראל

כלכלני מיטב | 2009. 02. 22

מאקרו ואגרות חוב 
>שוק האג"ח בעקבות הודעת בנק ישראל

מניות
>הקורלציה בין השווקים נסדקה

מט"ח ואנרגיה
>
הנגיד תורם לפיחות בשקל
>
הנפט בסיבוב פרסה

סקירה שבועית עולמית

סקירה שבועית עולמית: בשעה טובה, אישר הקונגרס את תוכנית ההאצה

רון אייכל | 2009. 02. 15

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> תוכנית ההאצה הפיסקלית אושרה בקונגרס. השבוע, היא תועבר לחתימת הנשיא.
> השפעת התוכנית בטווח הקצר היא חיובית. בטווח הארוך, היא עלולה לפגוע בצמיחה.
> גם עם חשש, השבוע הונפקו 21 מיליארדי דולר בחוב ממשלתי ל-10 שנים. הביקושים ל-UST היו ערים.
> מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן נחלש שוב.

מטבעות
> המטבעות האסייתיים צלחו, עד עתה, את המשבר העולמי.
> עומתם, המטבעות המזרח-אירופיים צנחו.
> פרמיות ה-CDS מתואמות באופן לא מפתיע לשערי החליפין.
 

סקירה שבועית עולמית

סקירה שבועית עולמית: השבוע ייצאו לדרך 2 תוכניות חדשות

רון אייכל | 2009. 02. 08

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> סקר קציני האשראי של ה-Fed. ישנם מעט סימנים חיוביים.
> דוח התעסוקה לחודש ינואר. שיעור האבטלה עלה ל-7.6%
> עלייה בשיעורי האבטלה בעולם.

מניות
> המשקיעים בשוקי המניות ממשיכים לרכוש בשמועות.
> תוכנית (1): העדויות הכלכליות הן רעות, אך הדיבורים על צעדים ממשלתיים (ובמיוחד תוכנית אובאמה) תמכו בשווקים.
> תוכנית (2): בשבוע הקרוב יודיע שר האוצר החדש, גייטנר, על תוכנית הצלה חדשה לסקטור הפיננסי.
 

סקירה שבועית עולמית

סקירה שבועית עולמית: התוכנית של אובאמה תתפרס על פני עשור

רון אייכל | 2009. 02. 01

מאקרו, אגרות חוב וריביות
> קרן המטבע הבינלאומית מקצצת חדות בתחזיות הצמיחה.
> המשק האמריקאי התכווץ ב-3.8%, ברבע הרביעי של 2008.
> התרסקות בנתוני היצוא של המדינות בעולם.
> התוכנית הפיסקלית של אובאמה עברה את בית הנבחרים ומחכה לאישור הסנאט.

מניות
> ירידה חדה ברווחי החברות ברבע הרביעי של 2008, לעומת הרבע המקביל ב-2007.
> רווחי החברות ממשיכים להידרדר.
> גם כלפי הרבע השלישי של 2009, הערכות השוק לשינוי ברווח הנקי, הפכו שליליות.

סקירה שבועית

סקירה שבועית עולמית: בנק טוב, בנק רע

רון אייכל | 2009. 01. 25

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> בדרך להקמת בנק רע.
> מהם הפתרונות בעולם למשבר האשראי.
> הגירעון הפיסקלי בארה"ב הגיע לכדי 5.9% מהתוצר.
> הגירעון ממומן, במיוחד, באמצעות איגרות חוב לטווח קצר מאוד.

סקירה שבועית

סקירה שבועית עולמית: גם ביל גרוס רוכש UST

רון אייכל | 2009. 01. 18

מאקרו, אגרות חוב וריביות 
> אין בועה בשוק ה-UST.
> ב-Fed מתכוונים לרכוש את איגרות החוב של ממשלת ארה"ב.
> במהלך השבוע ה-UST ל-10 שנים רשמה עליית מחיר של 0.6%.

מניות
> מאמצע נובמבר עלה שוק המניות העולמי בכ-12%.
> עם זאת, שוק המניות עדיין לא התייצב.
> מהם הגורמים המרכזיים המקשים על השוק?

סקירה שבועית

סקירה שבועית עולמית: קריסת ה-Carry Trade

רון אייכל | 2009. 01. 11

 מאקרו, אגרות חוב וריביות
>
ב-Fed כבר מבינים ש-2009 תהיה אבודה.
> כלפי 2010 ישנה אופטימיות זהירה.
> ה-BOE מקצצים בגובה הריבית לשפל היסטורי.
> דירוג החוב של BAC מופחת. Citi ממשיך להתנדנד.

מטבעות
> אסטרטגית ה-Carry Trade כיכבה מראשית 2002 ועד יולי 2008.
> מאז, איבדה האסטרטגיה כ-30%.
> הסביבה הנוכחית לא תומכת ב-Carry Trade.

נציג מיטב לשרותך 3366*
פגישה חינםצ'אט On-line
לפגישה אישית חינם
נושא:
שם:
דוא"ל:
טל:

סקירה שבועית

השקעות, בתי השקעות
06/04/2014

המשק לא מממש את הפוטנציאל שלו. לסקירתו של אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי, מיטב דש.

  


כניסה לחשבונך
*אין באמור כדי להוות ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ אישי המתחשב ומותאם לצרכי ונכסי כל אדם בידי יועץ השקעות מוסמך
 
מיטב דש, בשליטתם של קבוצת BRM ומר צבי סטפק, הוא מבתי ההשקעות הגדולים והמובילים בישראל. מיטב דש מנהלת למעלה מ100- מיליארד ₪ עבור אלפי לקוחות פרטיים, עסקיים ומוסדיים.
 
Feedback Form
Feedback Analytics
0